ABD Emeğin Ekonomiden Payı Rekor Düşüklüğe Geriledi: Büyüme Motoruna Sessiz Çarpışma

ABD’nin toplam gelir dağılımında emeğin payı, 2023’te 1.3 % düşerek 1979‑den bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Bu düşüş, işçi ücretlerinin reel büyüme ile orantısız bir şekilde yavaşlaması ve sermaye yoğun sektörlerdeki verimlilik artışının artmasıyla tetiklendi.

Yüzde 1.3’ün Ötesinde Bir Sinyal

■Emeğin Payı: 1.3 % azaldı, 1979‑den bu yana en düşük seviyeye geriledi.

■Sermaye Payı: %48.5 artarak toplam gelir dağılımında baskın rol oynadı.

■Reel Ücret Büyümesi: Yıllık 1.2 % düşüş, 2022’nin 3.4 % artışının ardından geldi.

■Güncel Üretkenlik: İşçi başına üretkenlik %2.5 artarken, ücret artışı %0.9 kaldı.

Politikaların Yansıması

■Faiz Politikası: FED’in 5.25 % seviyesinde tuttuğu politika faizi, kredi maliyetlerini yükseltti ve yatırım harcamalarını yavaşlattı.

■İstihdam Politikaları: Minimum ücret artışları %5.5 % ile sınırlı kalırken, otomasyon yatırımları %18 % artış gösterdi.

■Vergi Düzenlemeleri: Şirket kâr vergisi %21 % üzerinden %15 %’e düşürülse de, işçi gelirleri üzerindeki doğrudan etkisi sınırlı kaldı.

Endüstri Çarpanları

■Teknoloji Sektörü: %35 % büyüme, yüksek sermaye yoğunluklu iş modelleriyle emeğin payını düşürdü.

■Perakende: %1.8 % ücret artışı, sektördeki düşük marjlı işlerin ücret baskısını pekiştirdi.

■Sağlık Hizmetleri: %3.1 % artış, nitelikli işgücü talebini artırsa da toplam payı yalnızca %0.4 % artırdı.

Yatırımcılar İçin Çıkarım

■Piyasa Duyarlılığı: Yüksek sermaye yoğunluklu sektörlerin büyümesi, hisse senedi fiyatlarını olumlu etkileyebilir, ancak düşük ücret artışları tüketici harcamasını baskılayabilir.

■Kredi Piyasası: İşçi ücretlerinin yavaşlaması, tüketici kredisi talebini olumsuz etkileyebilir, bu da bankacılık sektöründe kredi büyümesini yavaşlatır.

■Makro Politikalar: FED’in faiz artırımı stratejisi, enflasyonun kontrol altına alınmasına yardımcı olurken, işçi gelirleri üzerindeki baskıyı da derinleştirebilir.

Kerem Tufan: ABD’de emeğin payındaki düşüş, uzun vadeli büyüme potansiyelini tehdit eden yapısal bir sinyaldir. İşgücü piyasasında verimlilik artışı, ücret baskısı ile dengelenmelidir; aksi takdirde tüketici harcaması yavaşlayarak makroekonomik büyümeyi zayıflatır. Bankacılık sektörü, kredi büyümesindeki yavaşlamayı telafi etmek için düşük faiz oranları ve genişletilmiş kredi kriterleriyle yanıt vererek risk yönetimini yeniden yapılandırmalıdır.