AT&T'den Nakit Akışı Hamlesi: 10 Milyar Dolarlık Geri Alım v

AT&T, piyasanın uzun süredir "temettü ödeyen bir tahvil" olarak yaftaladığı durağan imajını, agresif geri alım planları ve operasyonel karlılıktaki güçlü ivmesiyle sarsmaya hazırlanıyor.

Gelir Artışının Ötesinde: Marj Genişlemesi ve Kar Patlaması

Şirketin ikinci çeyrek sonuçları, ciro büyümesinin ötesinde, operasyonel verimliliğin çok daha hızlı bir ivme kazandığını kanıtlıyor. Toplam gelir yıllık bazda %2,3 artarak 31,6 milyar dolar seviyesine ulaşsa da, yatırımcıların asıl odaklandığı nokta kârlılık rasyolarındaki iyileşme oldu.

■Non-GAAP (düzeltilmiş) hisse başına kazanç (EPS), bir önceki yılın 0,54 dolar seviyesinden 0,65 dolara yükselerek yaklaşık %20'lik bir büyüme sergiledi.

■Düzeltilmiş EBITDA marjı, 110 baz puan artışla %39,1 seviyesine çıktı.

■Serbest nakit akışı, geçen yılın aynı dönemindeki 4,4 milyar dolardan 4,7 milyar dolara yükselerek temettü ödeme kapasitesini güçlendirdi.

Pay Sahipleri İçin 18 Milyar Dolarlık Değer Döngüsü

AT&T yönetimi, sermaye geri dönüş stratejisini bir üst seviyeye taşıyarak hissedarlara yönelik nakit dağıtımını rekor seviyelere çekiyor. Şirketin 2026 yılı için planladığı geri alım miktarı, önceki tahminlerin üzerine çıkarılarak 8 milyar dolardan 10 milyar dolara yükseltildi.

■Yıllık hisse başına 1,11 dolar temettü ödemesi, toplamda yaklaşık 7,6 milyar dolarlık bir nakit çıkışına tekabül ediyor.

■Geri alımlar ve temettüler toplandığında, şirket bu yıl hissedarlarına yaklaşık 18 milyar dolar değer aktarmayı hedefliyor.

■2026 yılı için öngörülen minimum serbest nakit akışı hedefi ise 18 milyar dolar olarak belirlendi.

Fiber ve Mobil Aboneliklerde Stratejik Dönüşüm

Şirketin büyüme stratejisi, daha yüksek marjlı ve uzun vadeli sadakat sağlayan segmentlere kaymaya devam ediyor. Fiber internet ve postpaid (faturalı) mobil hatlardaki genişleme, şirketin karlılık yapısını destekleyen temel unsur olarak öne çıkıyor.

■İkinci çeyrekte 432.000 yeni postpaid telefon abonesi kazanıldı.

■İnternet tarafında ise 646.000 yeni müşteri eklendi; bunun 367.000'i fiber, 279.000'i ise sabit kablosuz (fixed wireless) segmentinde yer aldı.

■Fiber altyapı kapsama alanı, üç ay içinde bir milyon artışla 38,6 milyon lokasyona ulaştı.

AT&T'nin bu hamlesi, yüksek faiz ortamında nakit yaratma kabiliyetini kanıtlaması açısından kritik bir dönüm noktası. Şirketin 8 katı gibi oldukça düşük bir F/K oranıyla işlem görmesi ve %4,6'lık temettü verimi, hisseyi sadece bir "gelir aracı" olmaktan çıkarıp, güçlü nakit akışı yönetimiyle değer yaratan bir varlığa dönüştürüyor. Özellikle fiber odaklı abone yapısındaki değişim, marjların kalıcılığını destekleyen en önemli jeopolitik ve ekonomik savunma mekanizmasıdır.