Yen’in Güçlendirilmesi, Doların Gelişen Zayıflığını Gösteriyor: Ekonomistler Uyarıyor

Last week’s attempt to boost the sagging yen wasn’t the first time the U.S. and Japan took such joint action, but the way they did it revealed weakness in the dollar’s global status, according to a top currency expert.

Yen’in Güçlendirilmesi: Doların Geri Çekildiği Bir İpuçları

■New York Fed, dolar yerine euro satıp yen satın aldı, böylece Treasury piyasalarına ek yük getirmeyi önledi.

■Tokyo, Treasury satmak yerine Fed’in Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility (FIMA) aracını kullandı, doları likidite kaynağı olarak elde etti.

Operasyonun Miktarı ve Stratejik Nedenleri

■$2 trilyon bütçe açığı için ABD, kamu borcunu sürekli artırıyor; bu durum uzun vadeli getirileri yükseltiyor.

■Yapay zeka devleri, kendi tahvillerini piyasaya sürerek yatırımcı talebini bölüyor, getirileri daha da yukarı itiyor.

Treasury Piyasalarına Etkisi: Yükselen Getiriler ve Sürdürülebilirlik

■Yatırımcılar, Treasury’ların sınırlı miktarlarda kullanılabilir olduğunu gördükçe, bunları tutma motivasyonları azalıyor.

■Bu durum, dolar rezervlerinin çekiciliğini düşürerek ülkeleri alternatif aramaya itiyor.

Altın: Yeni Güvenli Liman mı?

■Merkezi bankalar, altın rezervlerini artırıyor; bu, hem fiskal hem de enflasyon risklerine karşı bir koruma sağlıyor.

■Tompkins, spekülatif dalgalanmaların altın fiyatlarını yükselttiğini, ancak bu durumun merkez bankalarının FX operasyonlarını kolaylaştıracağını öne sürüyor.

Goldman Sachs’ın Görüşü: Doların Ağır Yüksekliğinde

■FIMA’nın erişilebilirliği, dolar’ın ağ etkilerini ve alt yapı avantajlarını vurguluyor.

■Şirket, Treasury’ların gelecekte başka borç sahipleri tarafından satılmasını engelleme ihtimali olmadığını savunuyor.

Avrupa Yatırımcıları İçin Çıkarımlar

■Doların rezerv para olarak çekiciliğinin azalması, Eurozone’daki tahvil getirilerine ve risk primlerine doğrudan yansıyabilir.

■Avrupa Merkez Bankası’nın faiz politikaları, artan küresel borçlanma baskısı içinde yeniden gözden geçirilmeli.

Doların hâlâ küresel finansal ekosistemdeki ağırlığı, bu tür müdahalelerle birlikte test ediliyor; ancak, uzun vadede alternatif rezerv para arayışının artması, Avrupa piyasalarını da yeniden şekillendirebilir.