Petrol Piyasalarında Jeopolitik Fırtına: Arz Darboğazı Enflasyon Baskısını Tetikliyor

Küresel enerji piyasaları, ABD-İran savaşının şiddetlenmesi ve Rusya'nın rafineri kapasitesindeki tarihî düşüşle birlikte sert bir yükselişe geçerek son altı haftanın zirvesine tırmandı. Eylül vadeli WTI ham petrolü (CLU26) günü %2.81 artışla kapatan tarafda olurken, benzin fiyatları da iki ayın en yüksek seviyesini gördü. Piyasadaki yukarı yönlü momentum, jeopolitik risklerin arz hatlarını tehdit etmesi ve stok verilerinin beklentilerin aksine artması arasında bir denge kurmaya çalışıyor.

Hormuz ve Kızıldeniz'de Tıkanan Arz Hatları

Küresel petrol arzındaki en büyük tehdit, Orta Doğu'daki kritik boğazlardan geçişin durma noktasına gelmesi. ABD'nin İran'a yönelik 11. günü dolduran saldırıları ve Tahran'ın misillemeleri, bölgedeki ticari nakliyeyi felç ederken, Husilerin Suudi Arabistan'a yönelik abluka tehdidi Kızıldeniz rotalarını da riske atıyor.

■ABD, İran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki ticari gemileri tehdit etme kabiliyetini zayıflatmak amacıyla saldırılarına devam ediyor.

■İran, ABD üslerine karşı Bahreyn, Kuveyt ve Ürdün'de misilleme harekâtı düzenledi.

■Uluslararası Denizcilik Örgütü, Hürmüz Boğazı'nın geçiş için şu an "çok tehlikeli" olduğunu duyurdu ve görünen transit trafiği keskin bir düşüş gösterdi.

■Husiler, Suudi Arabistan'ın Yanbu limanına yapılan sevkiyatları hedef alarak ülkenin Hürmüz alternatifi olan ihracat rotasını bloke tehdidi altına aldı.

Rusya'nın Enerji Omurgası Kırılıyor

Orta Doğu'daki gerilimlere paralel olarak, Ukrayna'nın Rus enerji altyapısına yönelik sürdürdüğü İHA saldırıları, Moskova'nın üretim ve işleme kapasitesini tarihi düşüklere çekiyor. Bu durum, küresel arz tarafındaki darboğazı derinleştirici bir etki yaratıyor.

■Rus ham petrol üretimi Haziran ayında 8.928 milyon varil/gün ile son 2.5 yılın en düşük seviyesine indi.

■EA Analytics verilerine göre, Rusya'nın ham petrol işleme oranı Temmuz ayında 3.51 milyon varil/gün ile son 24 yılın dip noktasına geriledi.

■Ukrayna güçleri bu yıl Rusya'daki 34 büyük rafineriden en az 24'ünü vurdu ve toplam 50'den fazla saldırı gerçekleştirdi.

■Rusya'nın %90'lık bir kesiminde benzin sıkıntısı veya kısıtlama uygulanırken, hükümet benzin, jet yakıtı ve dizel ihracatını neredeyse tamamen yasakladı.

Wall Street perspektifinden bakıldığında, bu gelişmeler basit bir arz şokunun ötesinde, yapısal bir enflasyonist baskı işaretidir. Enerji fiyatlarındaki bu tür ani ve sert sıçramalar, Fed'in faiz indirimi takvimini öteleyerek S&P 500 opsiyon piyasalarında volatiliteyi (VIX) yukarı çekebilir. Özellikle Gamma Squeeze riskleri altında olan piyasalarda, emtia fiyatlarındaki yukarı yönlü sürprizler, büyüme hisselerinin değerlemeleri üzerinde baskı oluşturarak sektör rotasyonunu savunma ve enerji hisselerine çevirebilir.