Doğuş Otomotiv’in Net Kârı %35 Düştü: Satış ve Kâr Marjlarındaki Çöküş

Doğuş Otomotiv Servis ve Ticaret A.Ş. (DOAS), 2026 yılının ilk yarısında net kârını %35 azaltarak yatırımcıların gözlerini kırpmaya zorladı.

Satış Rakamları: 18%’lik Gerileme

■2026 H1 113,143,951,000 TL satış, 2025 aynı dönemde 138,326,836,000 TL.

■Yıllık bazda %18 düşüş.

■Satışların düşüşü, otomotiv sektöründeki talep yavaşlaması ve döviz kurundaki dalgalanmalara bağlanıyor.

Brüt Kâr ve FAVÖK: Marjların Erozyonu

■Brüt kâr 14,063,060,000 TL, önceki yıl 18,284,617,000 TL; %23 azalış.

■FAVÖK 6,635,297,000 TL, geçen yıl 9,242,078,000 TL; %28 düşüş.

■Brüt kârın satış düşüşünün üzerinde gerilemesi, maliyet artışlarını ve satılan araç kar marjının sıkılaşmasını gösteriyor.

Bilanço: Borç Yükü Artıyor, Özsermaye Güçleniyor

■Net borç 32,227,304,000 TL, önceki dönem 29,516,138,000 TL; %9 artış.

■Özsermaye 74,341,347,000 TL, önceki dönem 72,563,897,000 TL; %2 yükseliş.

■Toplam varlıklar 153,337,021,000 TL, bir önceki çeyrekte 154,549,788,000 TL; yaklaşık %1 küçülme.

Nakit Akışı: Parasal Pozisyonun Beklenmedik Sıçrayışı

■Net parasal pozisyon 1,649,505,000 TL kazanç, geçen yıl -186,465,000 TL kayıp.

■Bu pozitif sürpriz, döviz kuru hareketlerinden kaynaklanan döviz kârı ve kısa vadeli likidite yönetiminin iyileşmesiyle açıklanıyor.

Piyasa Değerlendirmesi: Değerleme Çarpanları ve Hisse Performansı

■Hisse fiyatı 169.20 TL, piyasa değeri yaklaşık 37.2 milyar TL.

■F/K oranı 15.18, PD/DD 0.50, FD/FAVÖK 4.72.

■Hisse 11 Mayıs’ta 170.36 TL, 11 Haziran’da 189.55 TL zirve yaparken, 21 Mayıs’ta 162.70 TL dip gördü; volatilite yatırımcı kararlarını etkileyebilir.

Uzman Görüşü (Aylin Güneş): Doğuş Otomotiv’in kâr erozyonu, sektörel zorlukların ve maliyet baskılarının bir yansımasıdır. Ancak net parasal pozisyonundaki güçlü dönüş, kısa vadeli likidite riskini hafifletiyor. Yatırımcıların, yüksek FD/FAVÖK çarpanını ve düşük PD/DD oranını göz önünde bulundurarak, hisseyi değerleme temelli bir “düşük fiyat/defter” fırsatı olarak değerlendirmeleri gerekir; temettü ve geri alım stratejileri ise uzun vadeli çekirdek portföyde yer alabilir.