SpaceX'in 2027'ye Kadar Kar İmkânı Yok: Piyasada Görünüm Çatışması

SpaceX'in 2027 yılına kadar kar etmeyecek olmasına dair analistlerin eleştirileri, şirketin hisse senedi performansını ve sermaye yapısını sarsıntıya uğratıyor. The Future Fund LLC'ye bağlı Gary Black, şirketin $1.8T'lık piyasa değerine rağmen 2026 projeksiyonlarına göre 47x EV/Revenue ve 110x EV/EBITDA gibi yüksek değerleme katsayılarına sahip olduğunu vurgulayarak, yatırımcıların beklentilerini kuşkusuz kırmıştır.

Analistler Arasında Görünüm Çatışması

■SpaceX, 16 Haziran'da $225.64'ün gerçekleştiği zirvesinden %40 gerilederek, 135 dolarlık IPO fiyatına yakın bir seviyeye düşmüştür.

■Gary Black, şirketin 2027 yılına kadar kâr sağlamayacağını ve 900% artacak arz artışı riskini sıkıştırarak, değerleme krizini öne sürüyor.

■Chamath Palihapitiya ise, SpaceX'in 'inanılmaz bir şirket' olduğunu ve Tesla ile entegre bir yapı oluşturulmasının stratejik fırsatlar yarattığını savunuyor.

Hisse Senetleri ve Sermaye Yapısı Üzerindeki Etkileri

■2026 ikinci çeyrek kazançlarından sonra %20'ye varan önceden IPO yapmayan hisse senetlerinin serbest bırakılması bekleniyor.

■George Noble, kilitli arz takvimine göre yakın vadeli risk olduğunu, değerleme yerine likiditenin önemine işaret ediyor.

■Tesla ile birleşme senaryosu, Musk'un geniş iş portföyünü finanse etmede kritik bir rol oynayabilir.

Piyasalar, SpaceX'in uzay sektöründeki teknolojik liderliğine rağmen, temel finansal kırdırıcılıkları dikkate almadan yüksek değerlemeye devam edemez. 2027'ye kadar kâr beklentisi, özellikle likidite baskısı altında, şirketin piyasa değerini zorlamaya devam edecektir.