SPK’nın Yeni Fon Rehberi: Risk‑Bazlı Düzenlemede Çığır Açan Yaklaşım

Tera Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen, SPK’nın yeni yatırım fonları rehberini, risk temelli bir düzenlemenin mihenk taşı olarak nitelendirdi.

Regülasyonun Mimari Devrimi

SPK’nın gece yayımladığı rehber, yalnızca yeni kurallar getiren bir metin olmaktan çıkıp, regülasyon kalitesinin bir göstergesine dönüştü. Tezmen, “tek tip bir yaklaşım yerine orantılı ve risk bazlı bir mimari kurmak, piyasa yapısını gerçekten anlayan bir düzenleyici yaklaşımının işareti” diyerek tasarımın stratejik önemine vurgu yaptı.

Orantılı Risk Çerçevesi ve Yatırım Sınırları

■Serbest fonların bir ihraççıya yapabileceği yatırım limiti, ihraççının fiili dolaşımdaki pay oranına göre kademeli olarak belirleniyor.

■Fon sayısının, portföy yönetim şirketindeki portföy yöneticisi sayısıyla sınırlandırılması, yönetişim kalitesini ölçekle ilişkilendiriyor.

■Bu yapı, hem büyümenin mali kapasite hem de iktisadi yönetim kapasitesiyle ölçülmesini sağlıyor.

Sermaye Yeterliliği Eşiğinde Çarpıcı Artış

■Geniş yetkili portföy yönetim şirketleri için sermaye yeterliliği sınırı 500 milyon TL’ye yükseltiliyor.

■Bu artış, sektörün mali dayanıklılığını güçlendirmeyi ve olası risk şoklarına karşı tampon oluşturmayı hedefliyor.

Geçiş Süreci ve Piyasa Etkileri

■Mevcut oyunculara 2029 yılına kadar tanınan geçiş süresi, düzenlemenin ani bir şok yaratmadan kademeli uyum sağlanmasını amaçlıyor.

■Tezmen, “bu sadece sıkılaştırma değil, riski doğru yerden ölçen bir düzenleme” ifadesiyle, SPK’nın teknik derinliğini ve denge kurma yetisini takdir etti.

Piyasa katılımcıları, SPK’nın risk‑bazlı çerçevesini benimseyerek, fon endüstrisinde ölçek büyürken yönetişim kalitesinin de paralel yükselmesini bekleyebilir. Orantılı sınırlandırmalar, sermaye yeterliliği artışı ve uzun vadeli geçiş planı, Türkiye’nin sermaye piyasalarını daha istikrarlı ve yatırımcı dostu bir yapıya taşıyacak. Ancak, yeni sınırların pratikte nasıl uygulanacağı ve likidite yönetimi üzerindeki etkileri, önümüzdeki yıllarda yakından izlenmeli.