Çin Borsaları Çarpıcı Satışa Maruz: Makro Riskler ve Yatırım

Çinlinin yerel borsalarında görülen sert satışlar, hem iç piyasalara hem de küresel yatırımcı algısına ciddi bir darbe vurmuş durumda. Shanghai Composite Endeksi %3,2lik bir düşüşle 3.100 seviyesinin altına düşerken, Shenzhen Component Endeksi de aynı seviyede gerileme kaydetti. Bu sert düşüş, Çin Halk Cumhuriyeti Bankası'ndan (PBOC) politika yönündeki mesajlarının yanı sıra, gayri safi yurtiçi hasılanın %4,5'in altında seyretmesi gibi temel makro göstergelerin uydurukluğu nedeniyle artan endekslerin doğrultusunda gelmiş.

■Çin'in toplam borsa piyatası 12 ayın en büyük düşüşüne uğradı.

■Yerli fonların aralıklı çıkışı 15 gün içinde 12 milyar CNY'ye ulaştı.

■Dışarıdan gelen yatırımcı güveni en düşük seviyelerde seyrediyor; VIX endeksi ise 30'un üzerine çıktı.

■Çin hükümeti, banka faizlerinde ve kredi vadelerinde düşük bütçe kararları alarak riskin büyümesini engellediğini iddia ediyor.

Çin'in dış borçlanma maliyetlerindeki artış ve döviz rezervlerindeki azalma ise küresel yatırımcılar için ek bir uyarı ışığı oldu. IMF, geçerli bütçe disiplinini sürdürecek kısa vadede CNY'nin istikrarını tehdit eden faktörlerin olduğunu vurgularken, AB ve ABD Federal Rezerv gibi makro yapılar ise bu riskleri döviz kısıtlamaları ve likidite destek paketleriyle dengelemeye çalışıyor. Ancak piyasa, bu tedbirlerin temel istikrarı sağlayamayacağı konusunda şüpheli. Çin borsaları, küresel likidite sıkılaştırması ve Fed'ın faiz artırımı kararlarının bir araya gelmesiyle 2023'ün son çeyreğinde en çekiçtir durumda. Bu ortamda, yerli yatırımcılar arasında stratejik varlık koruma yerine dışarıya kaçış eğilimi artarken, küresel fonlar ise Çin hisselerinden uzak durma stratejilerini güçlendiriyor. Piyasa bu sıkı çerçevede, makro ekonomik belirsizlik ve politika yanılgısı arasında kalmaya devam ediyor.

Kerem Tufan: Çin borsalarındaki bu sert satış, aslında küresel likidite sıkılaştırmasının etkisini hem görünür hem de görünmez yollarla hissettirdiği bir vaka. PBOC'un faiz politikalarındaki tutukluk, yerel fonların çıkışını tetiklerken, dışarıdan gelen yatırımcılar ise CNY'nin istikrarsızlığından dolayı risk premiumlerini artırıyor. Bu durum, özellikle KOBİ kredilerindeki daralmayı derinleştirerek, çoklu ekonomik çıkmazın kapısını aralıyor. Kısa vadede AB'deki benzerlikler ve ABD'nin faiz politikasındaki tutarlılık karşısında, Çin'in mali yapısı daha da görünürlüğe kavuşacak gibi görünüyor.