Alphabet’ın Arama Riski Gerçekten Fiyatlandı mı? Rosenblatt’in $410 Tezi Üzerine Stres Testi

Alphabet’ın arama işletmesi, yapay zeka sohbet botlarının yükselişiyle sorgulanıyor, ancak son kwartal rakamları hâlâ güçlü bir büyüme gösteriyor.

Arama İşletmesinin Yeniden Doğuşu: AI Modüle ve Gemini'nin Etkisi

■Google Search & other revenue $63.3 milyar Q2 2026, 17% y/y artış, beklenen $63.4 milyarın altında.

■Arama büyümesi geçmiş kwartallarında 10% → 12% → 15% → 17% → 19% sırasıyla ivlendi, Q2 2026’da bu eğilim kırıldı.

■Gemini aktif kullanıcı sayısı Ağustos 2026’da 1 milyarı aştı, tarihinin en hızlı üreşen ürünü.

■Arama kutusunda 25 yıldır ilk kez “AI Mode” düğmesi eklendi, sorgu çeşitliliği artırıldı.

Bulut İşletmesinin Hızlı Artışı: TPU Monetizasyonu ve Kapasite Genişlemesi

■Google Cloud revenue $24.8 milyar Q2 2026, 82% y/y artış.

■Segment işletme karı $2.8 milyar’dan $8.8 milyar’a üç kat çıktı.

■TPU kapasitesi 2027 sonrası planlanan artışlarla işletme karı beklentilerin üstüne çıkarma hedefi.

■Rosenblatt, bulutun momentumunun arama riskini dengelemesini temel alarak $410 hedefini destekliyor.

Yatırımcı Profili ve İstemci Başvuruları: Hedge Fon Kurumları ve Berkshire Hathaway

■Insider Monkey verisine göre Q1 sonu 265 hedge fonu Alphabet hissesinde pozisyon tuttu, önceki kwartal 288’den düşüş.

■Q2 dosyalarında Berkshire Hathaway 78,8 milyon hisseyle yaklaşık $28.2 milyar değerde.

■Fisher Asset Management ve Arrowstreet Capital da çoklu milyar dolarlık pozisyon raporladı.

Gökberk Uçar (Havacılık Lojistiği ve Kargo Uzmanı): Alphabet’ın arama işletmesindeki kısa vadeli yavaşlama, yapay zeka entegrasyonu ve bulut gücüyle dengelemekte; uzun vadeli risk, arama yerine bulut kapasitesi ve TPU monetizasyonunun beklentilerden düşük çıkmasıyla ölçülmelidir. Bu yapı, hissenin $410 hedefini tutarlı bir temel sağlarken, arama üzerindeki överreaksiyon riskini sınırlı tutar.