ABD-İran Çatışması Tetikledi: Küresel Tahvil Piyasaları Çöküş Eşiğinde

Washington ile Tahran arasındaki gerilimin tırmanmasıyla birlikte küresel sabit getirili piyasalar, son yılların en sert şokunu yaşayarak derin bir dalgalanma sinyali veriyor. Enerji kaynaklı enflasyon endişelerinin yeniden alevlenmesi, Avrupa ve Birleşmiş Milletler genelinde kısa vadeli devlet tahvili getirilerini çok yıllık zirvelere taşıyarak, merkez bankalarının faiz indirim beklentilerini altüst etti.

Jeopolitik Kaosun Tahvil Piyasalarına Darbesi

Bölgede yaşanan doğrudan askeri çatışma ve Hürmüz Boğazı üzerindeki hakimiyet mücadelesi, yatırımcıları güvenli limanlardan uzaklaştırarak devasa bir tahvil satış dalgası başlattı. Almanya ve ABD başta olmak üzere majör ekonomilerde getirilerin zıplaması, piyasanın jeopolitik riskleri fiyatlama konusundaki hızını gözler önüne serdi.

■Almanya’nın iki yıllık gösterge tahvili getirisi %2,7985 seviyesine çıkarak Haziran 2024’ten bu yana en yüksek düzeye ulaştı.

■Euro bölgesi için uzun vadeli gösterge olan Alman 10 yıllık Bund getirisi %3,09 oranına fırladı.

■ABD’de faize duyarlı iki yıllık Hazine tahvili getirisi %4,28 ile Şubat 2025’ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü.

■Gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,61 civarında işlem görerek Mayıs 2026 ortasından bu yana en yüksek zirveye tırmandı.

Enerji Şoku ve Merkez Bankacıların Zorlu Sınavı

Askeri tırmanışın uluslararası petrol fiyatlarını dört haftanın en yüksek seviyesine taşıması, faiz stratejistlerini arz kaynaklı enflasyonun ikinci dalgasını hızla fiyatlamaya zorladı. Federal Rezerv Guvernörü Christopher Waller’ın “yapışkan enflasyon” uyarılarının ardından, göreve yeni başlayan Fed Başkanı Kevin Warsh’ın kongre önündeki ilk ifadesi piyasaların odağına yerleşti.

■Yatırımcılar, açıklanacak ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi öncesi gergin bir beklenti içine girdi.

■Analistler, Warsh’ın agresif bir şahin tutum benimsemesi halinde, egemen tahvil eğrilerinde daha derin bir satış dalgası tetikleneceği konusunda uyarıyor.

■Sistematik faiz indirim beklentileri, enerji piyasalarındaki sert yükselişler nedeniyle tamamen rafa kalkmış durumda.

Piyasalar şu an sadece askeri bir çatışmayı değil, bunun küresel enflasyon üzerindeki kalıcı etkisini fiyatlıyor. Merkez bankalarının "geçici" diyerek görmezden gelebileceği bir enerji şoku artık ortada yok; Fed'in elini rahat tutacak bir enflasyon verisi gelmediği sürece tahvil getirilerindeki bu tırmanış yeni bir normal haline gelebilir. Yatırımcılar, faiz indirimi hayallerini bir süre daha askıya almalı.