Orta Doğu Çatışması ve AI Dalgalanması: Euro Bölgesi Ekonomisinde Yeni Dönem

Orta Doğu’da devam eden çatışma ve yapay zekâ’nın yükselen rolü, 10‑11 Haziran 2026’da gerçekleşen ECB’nin para politikası toplantısının ardından finansal piyasalarda yeni bir dengesizlik yaratıyor.

Geopolitik Titre ve Enerji Dalgalanmaları

■Brent petrol fiyatları, 89 USD/barel seviyesinde 6 % düşüşle güncellenmiş olsa da, uzun vadeli vadeli işlem fiyatları hâlâ pre‑war seviyelerin üstünde.

■Hammadde akışında geçici artış, Hormuz Boğazı trafiğinde eski normların altına düşmeyle sonuçlanmış, ancak enerji tedarik zincirindeki kesintiler sürdürüyor.

■Doğal gaz fiyatları, düşük depolama seviyeleri ve Asya talebinin devamıyla %16 artış göstererek 2027 sonuna kadar %2 üstünde bir SECPI (Enerji Hammadde Fiyat Endeksi) tutuyor.

Olası Enflasyon Yolu: Ölçülü Yükseltmeler

■Yakın vadede enflasyon tahminleri hafifçe düşmüş, ancak 2027 ortasından itibaren %2’nin üstünde kalmaya devam ediyor.

■Tüketici fiyat endeksinde (CPI) beklenenden düşük bir düşüş, Avrupa’nın enflasyon beklentilerini yükseltmeye zemin hazırlamış.

■Gıda fiyatları El Niño etkisi ve Avrupa’da artan sıcaklıklar nedeniyle % artış gösterirken, gübre fiyatları savaş sonrası zirveden geri dönmüş.

Faiz Beklentileri ve OIS Eğrisi

■1‑yıl vadeli OIS oranları, 10‑11 Haziran toplantısından sonra %0,5’lik bir artışla %2,5 seviyesine yükselmiş.

■Piyasa, Eylül 2026da bir faiz artışı ve Şubat 2027de ek bir artışı tam olarak fiyatlamış, ancak yalnızca bir ek artış bekleniyor.

■OIS ileriye dönük eğrisi, Survey of Monetary Analysts’in ortalama beklentilerinin üstünde kalmaya devam ediyor.

Döviz ve Repo Dinamikleri

■Euro, USD karşısında zayıflamış, ancak zayıf CPI verileri sonrası kısmen geri dönüş göstermiş.

■Genel kolateral repo oranları, depozito tesis oranının üzerinde yükselerek likidite sıkışıklığının azaldığını işaret ediyor.

■Repo piyasası, 2026 çeyreği sonrasında bir dalgalanma yaşadı ve pre‑quarter-end seviyelerine tam dönmedi.

Hisse Senedi ve Teknoloji Sektörü

■ABD borsalarında Yarıiletken hisseleri yükselişin öncüsü, ancak Teknoloji hisselerinde 13‑17 Temmuz hafta çarpıcı bir düzeltme yaşandı.

■Çin AI modelleri, ABD öncü modelleriyle rekabet ederek maliyet avantajı elde etmiş, bu da Yazılım firmalarının kâr marjlarını baskı altında tutuyor.

■Teknoloji şirketlerinin borç spreadleri, non‑tech yatırım‑grade tahvillerden ayrışarak risk primini artırdı.

Kredi Piyasalarında Teknoloji Yüksek Riski

■Hiperscalerlerin devasa tahvil arzı, teknoloji sektöründe risk primini yükseltirken, Avrupa’da bu spreadler stabil kalmış.

■Leverage artışı ve kaldıraçlı yatırım ürünlerinin yaygınlaşması, olası piyasa düzeltmelerini şiddetlendirebilir.

Özet ve Gelecek Vizyonu

■Enerji fiyatlarındaki dalgalanmalar, enflasyonun orta vadede %2’nin üzerinde kalmasını sürdürüyor.

■Faiz oranları, 2026 sonuna kadar bir kez daha yükselme beklenirken, 2027’ye girdiğinde daha yavaş bir seyir izleyebilir.

■Teknoloji ve AI alanındaki rekabet, uzun vadede piyasa dengesini yeniden şekillendirecek.

Piyasalara bu dönemdeki en önemli mesaj, enerji fiyatları ve AI gelişmelerinin birbirini tamamlayan bir risk ve fırsat seti oluşturmasıdır. Ekonomik büyüme beklentileri artarken, enflasyon baskısı ve faiz artışları yatırımcıları daha temkinli davranmaya itiyor.