Mega Fırlatma Fonlarının Küçük Ortaklara Kaybetmesi: Piyasa

Son on yılda büyük özel emekli fonlarının (PE) orta ölçekli ortağına göre performansları geriledi. Bu, yatırımcılar ve analistler için bir uyarı: 5 milyar doların üzerinde çekilen fonlar ile küçük ölçekli fonlar arasında temel farklar var. Analist notumuzda, bu iki PE türü arasındaki farklılıkları ve fon performansına nasıl etki ettiğini detaylıca inceledik. Marquee isimlerin performansları gerilemeye başladı. Son dönemler için kapitalize ağırlıklı ortalama, tüm buyout fonlarının medyanının altında kaldı. Bu yöneticiler, 2000'li yılların başından beri LP'lerine mükemmel dönüşler sağlayarak, 5 milyar doların üzerinde fonlar oluşturdu ve bazıları yönetim şirketlerini halka açtı. Ancak, bu yöneticiler büyüdükçe, hem motivasyonları hem de fırsatları değişti. Milyarlarca dolarlık çekler açmak, potansiyel hedeflerin evrenini farklı bir düzeye taşıyor. Bu fonlar zaten gelişmiş yönetim ve optimize edilmiş operasyonlara sahip—buyout yöneticisi için operasyonel katma değer azalıyor. Bunun yerine, büyük makro tahminleri yapıyor ve ölçeklerini kullanarak portföy şirketlerine gelir sağlıyor. Ortalama 2.500 orta ölçekli yatırımcı ise, on yıllardır buyout yöneticileri tarafından kullanılan aynı oyun planını kullanmaya devam ediyor. Performansları daha değişken, LP'lerin gerçek alpha üreten yöneticileri bulmak için daha fazla çaba harcayıp zaman kaybetiyor. Ancak başarılı olanlar, mega fonların asla yakalayamayacakları dönüşler elde ediyor. Bu makale orijinal olarak PitchBook News'te yayınlandı.