Morgan Stanley'nin 8 Trilyon Dolarlık Tahmini: Nebius İçin '

Yapay zeka hisseleri arasında yaşanan son dalgalanma, piyasanın arz fazlası konusundaki abartılı korkularını gözler önüne serdi. Morgan Stanley'nin yeni analizi, CoreWeave, IREN ve Nebius Group gibi neocloud sağlayıcılarının yaşadığı %35'lik düşüşün temelsiz olduğunu ve asıl sorunun arz fazlası değil, devasa bir altyapı eksikliği olduğunu kanıtlıyor.

Teknoloji Tarihinin En Büyük Altyapı İnşası

Yatırım bankasının "bottom-up" modeli, önümüzdeki üç yıl içinde teknoloji endüstrisinin daha önce görmediği bir inşaat dalgasına tanıklık edeceğini öngörüyor. Beş büyük hiperskalerin toplam hesaplama kapasitesinin 2025'ten 2028'e kadar dörde katlanması bekleniyor.

■Amazon (NASDAQ:AMZN): Kapasite 13.8 GW'den 35.8 GW'a çıkarak %159 büyüyecek.

■Google: 5.0 GW'dan 31.6 GW'a ulaşarak %532'lik bir artış hedefliyor.

■Microsoft (NASDAQ:MSFT): 7.5 GW'dan 20.3 GW'a çıkaracak (%171 artış).

■Meta Platforms (NASDAQ:META): 3.5 GW'dan 21.2 GW'a sıçrayacak (%506 artış).

■SpaceX (NASDAQ:SPCX): 0.7 GW'dan 7.8 GW'a ulaşarak %1.014'lik muazzam bir genişleme gösterecek.

■Sektör Toplamı: 30.5 GW'dan 116.6 GW'a çıkarak %282'lik bir genel artış sağlanacak.

Bu ek 80 gigavatlık kapasitenin sıfırdan tasarlanıp finanse edilmesi gerekiyor. Morgan Stanley, bu hedefe ulaşmak için 2028'e kadar 4 trilyon ile 8 trilyon dolar arasında sermaye harcaması yapılacağını hesaplıyor.

Nebius'un Finansal Metamorfozu

Nebius Group (NASDAQ:NBIS), piyasanın şüphelerine rağmen finansal göstergeleriyle güçlü bir çıkış yakaladı. Şirket, kendi kendini finanse etme yükünü ortadan kaldıran yeni "varlık hafifletme" (asset-light) ortaklık modeliyle dikkat çekiyor.

■Nebius, geçen yıla kıyasla %684 gelir artışı bildirdi.

■Yıl sonuna kadar yıllıklandırılmış gelir hedefi 7 milyar ile 9 milyar dolar arasındadır.

■2030 yılı uzun vadeli hedefi 51 milyar dolar olarak belirlendi.

■Yeni modelde, veri merkezleri üçüncü taraf sahipleri tarafından finanse edilirken, Nebius platformunu sağlayıp tekrarlayan ücretler kazanıyor.

Küresel sermaye akışları açısından bakıldığında, bu rapor "risk-on" modundaki fonların yapay zeka altyapısına yöneliminde kalıcı bir değişimi işaret ediyor. Piyasa, arz fazlası endişesiyle fiyatlanan bu hisseleri, aslında kapasite kıtlığı yaşanacak bir trilyon dolarlık pazarda ucuz kalmış bir varlık olarak yeniden fiyatlamaya başladı. 8 trilyon dolarlık harcama tahmini, likiditenin sadece çip üreticilerine değil, aynı zamanda Nebius gibi esnek altyapı çözümlerine de yoğunlaşacağını gösteriyor.