Küresel Tahvil Piyasalarında Eylül Fırtınası: Fed ve BOJ Kıs

Küresel finans piyasaları, merkez bankalarının şahin tonlu mesajları ve yükselen enflasyonist baskıların tetiklediği sert bir tahvil satışı dalgasıyla Eylül ayına giriş yaptı. Federal Reserve'den Kevin Warsh'ün Jackson Hole'daki sert çıkışı, ABD Hazine tahvillerinde getirileri yukarı çekerek piyasaları yeni bir volatilite döngüsüne soktu.

Jackson Hole Yankıları ve ABD'de Getiri Şoku

Kevin Warsh'ün enflasyon hedeflerine ulaşmak için "yapılacak işler olduğunu" belirtmesi ve mevcut Fed ayarlarının ekonomiyi yeterince kısıtlamadığına dair görüşleri, piyasadaki güvercin beklentileri yerle bir etti.

■ABD 10 yıllık tahvil faizleri, eski Başkan Donald Trump'ın Ocak ayındaki göreve gelişiyle kaydedilen en yüksek seviyelere tırmandı.

■Vadeli işlem piyasaları, ay sonundaki Fed toplantısında bir faiz artışı olasılığını %66 (iki üçte bir) olarak fiyatlıyor.

■10 yıllık getirilerdeki bu yükselişin; konut kredileri, ticari krediler ve tüketici borçlanma maliyetleri üzerinde doğrudan bir domino etkisi yaratması bekleniyor.

Asya ve Avrupa'da Senkronize Sıkılaşma Baskısı

Sadece ABD değil, Japonya ve Avrupa cephesinde de tahvil piyasaları ciddi bir sarsıntı yaşıyor. Özellikle Yen'deki değer kaybı, Tokyo'yu köşeye sıkıştırmış durumda.

■Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirileri, Salı günü %3 seviyesine ulaşarak 1996 yılından bu yana en yüksek noktayı gördü.

■Bank of Japan'ın (BOJ) döviz piyasasına müdahale sonrası bu ay bir faiz artırımına gitmesi yönündeki beklentiler güçleniyor.

■Avrupa tarafında ise karmaşık bütçe süreçleri ve seçim takvimleri, tahvil piyasalarındaki anksiyeteyi derinleştiriyor.

Teknoloji Devleri ve Halka Arz Hayal Kırıklıkları

Tahvil piyasasındaki stres, hisse senedi piyasalarına da sirayet etmiş durumda. Özellikle Asya borsalarında negatif bir seyir hakim.

■Hong Kong Hang Seng endeksi, hızlı moda devi Shein'in beklentilerin altında kalan halka arz performansı sonrası %1 değer kaybetti.

■Piyasanın gözü, 1,7 trilyon dolar piyasa değerine sahip olan ve Meta ile Tesla'yı geride bırakan çip devi Broadcom'un finansal raporlarına çevrildi.

■Dell ve Palo Alto Networks'ün raporları da teknoloji sektöründeki yönü tayin edecek kritik veriler arasında yer alıyor.

Küresel likidite döngüsü, 'risk-on' modundan hızla uzaklaşarak yeniden 'risk-off' eğilimine giriyor. ABD 10 yıllıklarının bu denli agresif yükselmesi, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışını hızlandırabilir. Özellikle BOJ'un faiz artırımı, küresel carry-trade pozisyonlarının çözülmesine yol açarak finansal piyasalarda beklenmedik bir likidite şokuna neden olabilir. Şu anki tablo, sadece bir faiz artışı beklentisi değil, küresel bir yeniden fiyatlama sürecidir.