AI Harcama Fırtınası: Büyük Teknoloji Devlerinin Kazançları

AI harcamalarının zirveye ulaştığı bu çeyrekte, büyük teknoloji devlerinin bilanço raporları yatırımcıların gözlerini kara bulutların üzerine getiriyor.

Hiperskalerlerin Harcama Fırtınası ve Satış Çıktısı

Barclays’in yeni notunda, AI altyapı yatırımlarının üçüncü çeyrekte %70 artarak $700 billion seviyesine ulaşması bekleniyor. Bu devasa harcama, satış büyümesi ve kâr üzerindeki etkisini hâlâ sınırlı tutuyor.

■Microsoft (MSFT): Hisse %1.38 artarken, AI harcaması kârlılığa dönüşmekte zorlanıyor.

■Amazon (AMZN): Hisse %1.99 düşüş gösterdi; veri merkezi genişlemesi nakit akışını erozyona uğratıyor.

■Alphabet (GOOG/GOOGL): Yılbaşından bu yana %15 kazanç sağladı, S&P 500'ün %9.5 artışının önünde.

■Nvidia (NVDA) ve Tesla (TSLA) gibi diğer "Magnificent Seven" şirketleri, endeksin altında kaldı.

Magnificent Seven’in Performans Çatışması

S&P 500 (^GSPC) bu yıl %9.5 yükselirken, "Magnificent Seven" içinde yalnızca Alphabet bu getiriyi aşabildi. Diğer şirketler, artan sermaye harcamaları nedeniyle hisse değerlerinde gerileme yaşadı.

■Oracle (ORCL): 52‑haftalık düşük seviyelerde seyrediyor, yatırımcı güveni sarsılıyor.

■Free Cash Flow: 12‑aylık ileriye dönük serbest nakit akışı, 2024 zirvesinden keskin bir düşüş bekliyor.

Barclays’in Çarpıcı Kapex Tahmini

Barclays, AI altyapısına yönelik $700 billion harcamanın, satışların büyüme oranını %10'un altına çekebileceğini öngörüyor. Bu, teknoloji devlerinin öz sermaye verimliliğini zorlayacak bir senaryo.

■Veri Merkezleri: Yüksek‑performans GPU'lar ve yeni nesil sunucular, sermaye maliyetini artırıyor.

■Kârlılık: Kapex artışı, free cash flow düşüşüne doğrudan yansıyor.

Yatırımcıların Dikkat Çemberi

Araştırma kuruluşu Sevens Report kurucusu Tom Essaye, "Kazançlar ve kapex rakamları, yatırımcının gerçek para kazanma zamanlamasını belirleyecek" şeklinde uyarıyor. Bu uyarı, önümüzdeki çeyrekteki kazanç duyurularının volatilitesini işaret ediyor.

Piyasalar, devasa AI harcamalarının şirket değerlemelerine yansımasını yakından izliyor. Capex ve free cash flow arasındaki denge, özellikle Magnificent Seven içinde bir geri dönüş noktası olabilir. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz politikaları ve küresel ticaret gerginlikleri, bu şirketlerin sermaye maliyetlerini daha da artırabilir; bu da kısa vadeli volatiliteyi tetikleyecek ve uzun vadeli yatırım kararlarını yeniden şekillendirecek.