Rusya'nın Yedi Aylık Bütçe Açığı 6,5 Trilyon Ruble ile Rekor Kırdı

Rusya’nın maliye politikası, yılın ilk yedi ayında 6,5 trilyon rublelik bütçe açığıyla tarihinin en büyük kırılma noktasına ulaştı.

Açığın Büyüklüğü ve Tarihsel Bağlam

■6,5 trilyon ruble, 2023'ün aynı dönemine kıyasla %30 artış gösterdi.

■Açık, 2022'nin son çeyreğinde 4,2 trilyon ruble seviyesinden kayda değer bir sıçrama yaptı.

■IMF tahminlerine göre, 2024'te bütçe açığının 8 trilyon ruble civarında olması bekleniyor.

■Bu seviyeler, Rusya’nın 2000'li yılların başından beri gördüğü en yüksek yıllık açıklarla eşdeğer.

Piyasa Tepkileri ve Ruble Üzerindeki Baskı

■Ruble, açığın açıklanmasının ardından %2,3 değer kaybetti ve 2024'ün en düşük seviyesine geriledi.

■Rus borsasında MOEX endeksi, haber sonrası -1,7% düşüş yaşadı.

■Uluslararası tahvil piyasasında RUS-10Y getirisi 8,5%'e yükseldi.

■Dark pool işlem hacimleri, ruble volatilitesinin artmasıyla %15 artış gösterdi.

Potansiyel Politika Yanıtları ve Riskler

■Hazine, KGV (Kısa Vadeli Hazine Bonoları) ihraç ederek likiditeyi artırmayı planlıyor.

■Merkez Bankası, faiz oranlarını +0,5% artırarak enflasyon baskısını hafifletmeyi hedefleyebilir.

■Uluslararası yatırımcıların risk iştahı azalması, dış sermaye çıkışlarını tetikleyebilir.

■Açığın sürdürülebilirliği, petrol ve doğalgaz gelirlerindeki dalgalanmalara bağlı olarak yüksek belirsizlik taşıyor.

Piyasalar, Rusya’nın bütçe açığının beklenenden daha hızlı genişlemesinden endişe duyuyor. Ruble üzerindeki baskı ve yüksek getiri seviyeleri, kısa vadeli volatiliteyi artırırken, uzun vadeli yatırımcıların risk primlerini yeniden fiyatlamasına yol açabilir. Akıllı para, özellikle ruble vadeli sözleşmeler ve Rus borsasındaki likiditeyi izleyerek, olası politika adımlarına göre pozisyonlarını ayarlamalı. Bu ortamda, KGV ve short‑term sovereign bonds en çok dikkat çeken enstrümanlar olacaktır.