Bessent'in Operasyon Twist'ı: ABD Tahvillerinde Değişim mi?

Bessent’in “Operasyon Twist”’ı, $4 milyar’lık bir satın alma planıyla ABD tahvil piyasasını sarsıyor.

Operasyon Twist'ın Anatomisi

Bessent, uzun vadeli tahvilleri alıp kısa vadeli tahvilleri satarak faiz oranlarını eğimlendiriyor. Bu stratejinin hedefi, uzun vadeli getirileri düşürmek ve kısa vadeli getirileri yükseltmek.

Geçmişteki Operasyon Twist Denemeleri

■1961‑1965: Fed’in ilk denemesi, M3’ün %3’tan %10’a yükselmesiyle başarısız oldu.

■2011‑2012: Fed’in QE sürecinde yapılan ikinci deneme, M2’nin %4’tan %10’a çıkmasıyla desteklendi.

■2016‑2024: BOJ’un YCC denemesi, M2’nin %3’in altında kalması nedeniyle sonuçsuz kaldı.

Mali Politikaların Kesişimi

Operasyon Twist yalnızca maliyetten etkilenir; eğer para politikası genişleyici kalırsa, piyasa bu müdahaleyi “geçici” olarak görür ve uzun vadeli tahvil sahipleri portföylerini yeniden düzenler.

Büyük Ölçekli Parasal Büyüme ve Etkileri

2026’nın ilk yarısında M2 büyümesi %10’a yaklaşmış durumda. Bu, Bessent’in müdahalelerinin, Fed’in para politikasını sıkılaştırmaması halinde “sıfır sonuç” olacağı anlamına gelir.

Neden Bu Sefer Başarısız Olacak?

■Para Politikası: Fed’in faizleri artırma planı yoksa, M2 büyümesi devam eder.

■Piyasa Tepkisi: Yatırımcılar, uzun vadeli getirilerin artacağını öngörebilir ve portföylerini yeniden dengeleyebilir.

■İkincil Faktörler: Deflasyon baskısı ve küresel ekonomik belirsizlik, faiz oranlarını yukarı çeker.

Bessent’in Operasyon Twist’ı, sadece bir “görünüş” olarak kalabilir; çünkü para politikası ile uyumlu bir çaba yoksa, uzun vadeli tahvil fiyatları ve getirileri beklenildiği gibi etkilenecektir.