ABD Hazine Alım Planı Doları Tehlikeye Attı: Ekonomist Uyarıyor

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, uzun vadeli tahvil alım programını hızlandırarak doların değer kaybı riskini artırıyor.

Bessent’in ‘Ateşle Oyun’ Stratejisi ve Piyasa Şoku

Robin Brooks, Brookings Institution’da kıdemli araştırmacı ve eski IIF baş ekonomisti, Substack gönderisinde Hazine’nin 30‑yıllık tahvil getirisini 20 yılın en yüksek seviyesine çıkaran alım planını “finansal mühendislik” olarak nitelendiriyor ve $32 trilyon değerindeki Hazine piyasasındaki stresin temelini görmezden gelindiğini belirtiyor.

Japonya Modeli: Yen’in Düşüşünden Alınan Ders

Brooks, Japonya’nın 200 % GDP üzerindeki borcunu düşük getiriyle tutma çabasının yen üzerindeki uzun vadeli değer kaybına yol açtığını hatırlatarak, benzer bir yolun dolar için aynı sonucu doğurabileceğine dikkat çekiyor.

Piyasa Tepkileri: Tahvil Getirileri ve Altın Fiyatları

■Tahvil getirileri kısa vadede hafif geriledi, ancak hemen ardından tekrar yükseldi.

■Altın fiyatları doların potansiyel değer kaybına karşı güvenli liman talebiyle yükselişe geçti.

■Wall Street, bu durumu “debasement trade” olarak adlandırıyor.

Uzmanların Çelişkili Görüşleri

Capital Economics’in baş piyasalar ekonomisti Jonas Goltermann, doların önümüzdeki aylarda güçlü bir ekonomi desteğiyle yeniden yükselmesini bekliyor ve debasement endişelerinin abartıldığını savunuyor. Öte yandan LPL Financial’ın sabit getirili stratejisti Lawrence Gillum, bütçe açığı ve artan borçlanma baskısı nedeniyle uzun vadeli getirilerin yükselmeye devam edeceğini öngörüyor.

Gelecek Senaryoları ve Riskler

■Senaryo A: Hazine, alım programını sembolik bir tampon olarak sürdürür; dolar kısa vadeli dalgalanmalara rağmen istikrarını korur.

■Senaryo B: Alım programı genişletilir, likidite sıkışması doların değer kaybını tetikler ve döviz piyasalarında geniş çaplı bir devalüasyon spirali başlar.

■Senaryo C: Fed’in para politikası sıkılaşması tahvil piyasasındaki baskıyı azaltır, ancak bütçe açığı hâlâ uzun vadeli risk unsuru olarak kalır.

Piyasalarda doların değer kaybı beklentisi, özellikle hava kargo ve lojistik firmalarının döviz risk yönetim stratejilerini yeniden gözden geçirmesine yol açacak. Tahvil alım programı gibi mali araçların uzun vadeli etkileri, sadece sabit getirili menkul kıymetlerde değil, aynı zamanda hammadde fiyatları ve uluslararası nakliye ücretlerinde de belirleyici olacak. Bu bağlamda, şirketlerin kısa vadeli likidite planlamasıyla birlikte, döviz riskine karşı hedge politikalarını güçlendirmeleri kritik.