SpaceX İlk Halka Arz Raporunda Beklentileri Aşmasına Rağmen Kâr Uzağında

Uzay taşımacılığı devi SpaceX, piyasa beklentilerini geride bırakarak 7.81 milyar dolarlık bir gelir açıkladı, ancak şirketin hala kârlı bölgeye ulaşamaması ve hisse senedi üzerindeki baskı, yatırımcıların dikkatini yüksek sermaye harcamalarına çekiyor. Elon Musk yönetimindeki şirket, halka arz sonrası yayınlanan ilk finansal tablolarda gelirlerini geçen yıla göre %92 gibi çarpıcı bir oranda artırırken, 541 milyon dolarlık net zarar verdi.

Trilyon Dolarlık Değerlemenin Gerçekliği ile Yüzleşme

Şirketin Wall Street tahminleri olan 6.93 milyar doları aşması, geçen yılın aynı dönemindeki 1 milyar dolarlık zarara kıyasla önemli bir iyileşme sinyali verse de, operasyonel verimlilik tartışmalarını tam olarak bitirmiyor.

■Toplam gelir: 7.81 milyar dolar (beklenti: 6.93 milyar dolar)

■Net zarar: 541 milyon dolar (geçen yıl: 1 milyar dolar zarar)

■Geçen yılın toplam geliri: 18.7 milyar dolar, operasyonel zarar: 4.3 milyar dolar

■Şirketin şu andaki piyasa değeri: 2 trilyon dolar seviyelerinde dalgalanıyor

Hisseler Üzerindeki Kilitlenme (Lockup) Baskısı

SpaceX hisseleri, tarihin en büyük halka arzı ile 2 trilyon dolar seviyelerine tıranmış olsa da, o günden bu yana değerinden yaklaşık %24 kayıp yaşayarak piyasa değerinden 500 milyar dolar silindi. Yatırımcıların moral bozukluğunun temel nedeni, şirketin devasa sermaye harcamaları (capex) ve yaklaşan hisse satışı dalgasıdır.

■Perşembe günü itibarıyla 900 milyondan fazla hisse senedi kilitlenme süresinin sona ermesiyle piyasaya sürülecek.

■Bu miktar, piyasada bulunan dolaşımdaki hisse sayısının iki katından fazla ve hisse fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir.

■Pozitif gelir raporuna rağmen hisseler, son işlem saatlerinde %8'den fazla değer kaybetti.

Gelir Kaynaklarında Yapay Zeka ve Uydu Hakimiyeti

Musk’ın imparatorluğunun finansal anatomisi, üç ana Segment üzerinden şekilleniyor. Şirketin şu anki tek kârlı ayağı olan Starlink, gelirlerin büyük kısmını karşılarken, yapay zeka yatırımları da beklenmedik bir büyüme sergiledi.

■Uzay ve Fırlatma (Space): 962 milyon dolar (beklenti: 835 milyon dolar)

■Bağlantılılık (Connectivity - Starlink): 4.29 milyar dolar (beklenti: 3.38 milyar dolar)

■Yapay Zeka (AI - xAI): 2.56 milyar dolar (beklenti: 2.18 milyar dolar)

Bu rapor, uzay ekonomisinin artık sadece roket fırlatma işi olmadığını, aynı zamanda devasa bir veri ve yapay zeka altyapısı işine dönüştüğünün kanıtı. SpaceX'in gelirlerinin 2.56 milyar dolarlık kısmının yapay zeka segmentinden gelmesi, benzersiz bir durum. Bu, şirketin Nvidia ve AMD gibi yarı iletken devlerinin en büyük müşterilerinden biri haline geldiğini gösteriyor. Yüksek sermaye harcamalarının (capex) büyük bir kısmının muhtemelen GPU kümeleri ve uydu ağlarının işlemci gücü için gittiğini tahmin ediyorum. Starlink'in küresel veri altyapısı, Çin-ABD arasındaki teknoloji savaşında yeni bir cephe açabilir.