SPK'nın Fon Rehberi Revizyonu: Yoğunlaşma ve Manipülasyona Karşı Sert Önlemler

SPK, yatırım fonları rehberinde yaptığı çığır açıcı değişikliklerle, sermaye piyasalarının derinliğini korumak ve fonların aşırı yoğunlaşmasını engellemek için yeni bir çerçeve ortaya koydu.

Yeni Fon Düzenlemesi: Piyasa Dinamiklerini Yeniden Şekillendiriyor

■%30’luk bir sınırla, aynı varlık sınıfına sahip fonların toplam portföy ağırlığı artık daha sıkı denetlenecek.

■5 yeni risk ölçütü eklendi; likidite, volatilite, yönetişim, şeffaflık ve piyasa etkisi.

■Yönetim şirketlerinin %10’luk bir azami payı, tek bir fon içinde tutabilecekleri maksimum payı belirliyor.

Portföy ve Yönetim Sınırlarında Keskin Çizgiler

■Fonların %25’i üzerindeki pozisyonları, 4 haftalık bir izleme periyodu içinde otomatik olarak raporlanacak.

■Aşırı yoğunlaşma tespit edildiğinde, fon yöneticileri 30 iş günü içinde düzeltici aksiyon almak zorunda.

■Yeni düzenleme, 10 farklı fon tipinde (ör. Borsa Yatırım Fonları, Kaldıraçlı Fonlar) aynı standartları getirerek eşitlik ilkesini güçlendiriyor.

Likidite ve Manipülasyon Riski Üzerine Beklenen Etkiler

■Piyasa derinliğinin korunması, İMKB ve BIST likidite göstergelerinde %2‑3 artışa yol açabilir.

■Manipülasyon riskinin azaltılması, özellikle kısa vadeli yüksek frekanslı alım‑satım stratejilerinin kâr marjlarını daraltabilir.

■Uzun vadeli yatırımcı güveni, daha şeffaf bir fon yapısı sayesinde %5‑7 oranında artış gösterebilir.

Piyasa katılımcıları, bu düzenlemenin kısa vadede işlem maliyetlerini yükseltebileceği ancak uzun vadede sermaye piyasalarının istikrarını ve yatırımcı güvenini pekiştireceği konusunda hemfikirdir. HFT algoritmalarının adaptasyon süreci, yeni likidite sınırları ve raporlama gereklilikleri nedeniyle bir miktar volatiliteye neden olabilir; ancak bu, düzenleyici çerçevenin hedeflediği piyasa bütünlüğü için kaçınılmaz bir geçiş aşamasıdır. Seda Çetin, Piyasa Fiyatlamaları ve Veri Terminali Yöneticisi