SPK’nın 2027 İçin Yatırım Fonları ve Portföy Şirketlerine Getirdiği Sert Düzenlemeler

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 28 Ağustos 2026 tarihli kararında, 2027 itibarıyla yatırım fonları ve portföy yönetim şirketlerine yönelik çarpıcı bir düzenleme paketi açıkladı.

Yeni Fon Rehberi: Tanım ve Uygulama Revizyonları

SPK, 52/1589 sayılı karar kapsamında Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’in “Tanımlar” bölümü ve diğer maddelerinde kapsamlı değişiklikler yaptı. Bu değişiklikler, fonların yapılandırılması ve raporlama süreçlerini doğrudan etkiliyor.

■Tanım genişletildi: Yeni maddeler, alternatif varlık sınıflarını ve ESG kriterlerini kapsayacak şekilde genişletildi.

■Uygulama takvimi: Değişikliklerin tam olarak 2027 itibarıyla yürürlüğe girmesi planlandı.

■Raporlama zorunluluğu: Fon yöneticileri, aylık performans ve risk raporlarını SPK’ya elektronik ortamda sunmak zorunda.

Portföy Yönetim Şirketlerine Artan Sermaye Şartı

Portföy Yönetim Şirketleri ve bu şirketlerin faaliyetlerine ilişkin Esaslar Tebliği, 2027 için başlangıç sermayesi ve asgari ödenmiş sermaye tutarlarını yükseltti.

■Başlangıç sermayesi: Minimum 50 milyon TL olarak belirlendi.

■Asgari ödenmiş sermaye: 30 milyon TL seviyesine çıkarıldı.

■Geçiş süresi: Şirketler, yeni şartları 12 ay içinde yerine getirmeli.

Off-Exchange Pay Satışlarında Katı Limitler

SPK, i‑SPK 128.31 sayılı İlke Kararı ile borsa dışı pay satışlarına yeni sınırlar getirdi. Bu düzenleme, piyasa şeffaflığını artırmayı hedefliyor.

■Limitler: %2 ve %4 oranlarında satılabilecek pay miktarı belirlenerek, 12 aylık periyot içinde uygulanacak.

■Form zorunluluğu: Belirlenen limitlerin üstünde satış yapılmak istenirse, SPK onaylı “pay satış bilgi formu” doldurulmalı.

■Uygulama dışı satışlar: 29 Ağustos 2026 tarihine kadar gerçekleşen borsa dışı satışlar, yeni oran hesaplamasına dahil edilmeyecek.

Piyasa Katılımcıları İçin Operasyonel Etkiler

Bu düzenlemeler, aracı kurumlar, fon yöneticileri ve yatırımcılar için operasyonel maliyetleri artırırken, likidite yönetimi ve risk kontrol süreçlerini de yeniden şekillendirecek. Özellikle dark pool ve AKD (Aracı Kurum Dağılımları) analizlerinde, yeni sermaye gereksinimleri ve pay satış limitleri göz önünde bulundurularak stratejik pozisyonlar yeniden değerlendirilmeli.

Piyasa bu adımları, “akıllı para” akışlarını daha şeffaf bir zemine taşıma çabası olarak yorumlayabilir. Portföy yönetim şirketlerinin sermaye artışı, likidite sağlayıcıların risk profillerini yükseltecek ve off‑exchange işlemlerdeki sıkı limitler, büyük oyuncuların pazar içi manipülasyon riskini azaltacak. Ancak, artan raporlama ve onay süreçleri, kısa vadeli HFT stratejileri için ek gecikme ve maliyet yaratabilir; bu da likidite sağlayıcıların dark pool aktivitelerini yeniden optimize etmelerini zorunlu kılacak.