Enflasyon İyimserliği ve Yarı İletken Baskısı: Küresel Piyasalarda Rotasyon Sinyalleri

ABD üretici enflasyonundaki (PPI) beklenmeyen yavaşlama ve New York Fed Başkanı John Williams'ın güvercin tondaki açıklamaları küresel hisse senedi piyasalarında risk iştahını desteklerken, teknoloji ve yarı iletken sektöründeki kâr realizasyonları endekslerin ayrışmasına neden oldu. S&P 500 endeksi bir ayın en yüksek seviyesini test ederken, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 çip üreticilerindeki zayıflıkla geriledi.

Enflasyon Verilerinde Dezenflasyon Patikası ve Fed Beklentileri

■ABD'de Haziran ayı Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE/PPI) yıllık bazda %5,5 artış göstererek %6,2'lik beklentinin oldukça altında kaldı.

■Çekirdek ÜFE ise yıllık %4,7 artışla %5,1 olan piyasa konsensüsünün altında gerçekleşti.

■New York Fed Başkanı John Williams, enflasyonun zirve yaptığına ve önümüzdeki çeyreklerde düşüş eğilimini sürdüreceğine dair cesaret verici sinyaller olduğunu belirtti.

■Empire State imalat endeksi ise 9,2 beklentisine karşılık 15,6 seviyesine sıçrayarak ekonomik aktivitede canlılığın korunduğunu gösterdi.

Çip Sektöründe ASML Çelişkisi ve Sağlık Sigortası Baskısı

■Hollandalı çip ekipmanı üreticisi ASML, yapay zeka talebinin güçlü kalmaya devam ettiğini gösteren güçlü finansal sonuçlar açıklamasına rağmen, yarı iletken hisselerindeki genel kâr realizasyonunun önüne geçemedi.

■Sağlık sigortası devi Elevance Health, ikinci çeyrek beklentilerini aşmasına rağmen geleceğe yönelik tahminlerini (guidance) aşağı yönlü revize etmesiyle sert bir düşüş yaşadı ve endeksleri baskıladı.

■Mortgage faizlerinin %6,65'e yükselmesiyle ABD mortgage başvuruları haftalık bazda %2,7 düşüş kaydetti.

Çin'den Gelen Karışık Sinyaller Küresel Büyümeyi Sınırlıyor

■Çin ekonomisi ikinci çeyrekte yıllık %4,3 büyüyerek %4,4'lük beklentinin gerisinde kaldı ve son 3,5 yılın en yavaş büyümesini kaydetti.

■Buna karşın, Çin sanayi üretimi %5,3 artışla %4,6 olan beklentiyi aşarken, perakende satışlar da beklentilerin aksine %1,0 artış gösterdi.

Küresel sermaye akımları açısından kritik bir kavşaktayız. ABD'de enflasyon verilerinin dezenflasyonist süreci teyit etmesi, tahvil getirilerindeki baskıyı hafifleterek "risk-on" (risk iştahı) modunu tetikliyor. Ancak Nasdaq'taki satıcılı seyir, hedge fonların aşırı şişmiş teknoloji pozisyonlarından daha döngüsel ve değer odaklı sektörlere doğru bir rotasyona gittiğini gösteriyor. Çin'in büyüme verilerindeki yavaşlama ise emtia ve küresel büyüme hassasiyeti yüksek varlıklarda temkinli duruşu zorunlu kılıyor. Likidite şu an için güvenli limanlardan ziyade geniş tabanlı hisse senetlerine akıyor.