Türkiye'nin 2026 Ekonomik Rotası: Savaş Şoku, Enflasyon ve Faiz Politikaları

Savaşın küresel belirsizliği, Türkiye’nin enflasyon, faiz ve döviz politikalarını yeniden şekillendiriyor; bu rapor, mevcut gelişmeleri ve olası senaryoları detaylandırıyor.

Savaşın Makroekonomik Yankıları

■ABD‑İsrail‑İran çatışması, sermaye çıkışlarını hızlandırdı ve küresel faizlerde +150 baz puan artışa yol açtı.

■Türkiye’nin dış borçlanma maliyeti, bu şok sonrası %5 artış gösterdi.

■Enerji ithalat maliyetleri, %30 oranında yükselerek cari açığı sıkıştırdı.

Politika Faizinde Durağanlık: TCMB’nin Kararı

■23 Temmuz PPK toplantısında Politika Faizi %37 seviyesinde sabitlendi.

■ECB, aynı dönemde %0.5 artış sinyali verirken, TCMB’nin temmuzda %0 değişiklik yapması, para politikasının sıkı duruşunu gösterdi.

■Enflasyonun %29‑30 seviyelerinde kapanması beklentisi, reel politika faizinin %5 üstünde tutulmasını zorunlu kılıyor.

Kur Politikası ve Reel Değerleme Riski

■TL, 2026’da %20 değer kaybıyla yılı tamamlayabilir; bu, 2025‑2026 arasında %2 ek değer kaybına eşdeğer.

■Dolar‑Euro paritesi, 1.15 seviyesine gerileyebilir; bu, ihracat‑ithalat dengesi üzerinde negatif baskı yaratıyor.

■Goldman Sachs raporu, savaş sonrası risklerin %20 artacağını ve TL’nin reel değer kaybını hızlandıracağını öngörüyor.

Büyüme ve Enflasyon Senaryoları: Baz, İyimser, Kötümser

■Baz Senaryo (Aralık 2025): Enflasyon %23, Büyüme %4, TL değer kaybı %20.

■İyimser Senaryo: Enflasyon %18, Faiz %22, Büyüme %4.2.

■Kötümser Senaryo: Enflasyon %29, Faiz %35, Büyüme %3.8.

■Son altı ayda, kötü senaryoya daha yakın bir performans gözlemleniyor.

Stratejik Tavsiye: Cari Açık ve Üretim Modeli

■Geniş çaplı sübvansiyonlar yerine düşük maliyetli, ihracata yönelik teşvikler geliştirilmesi önerilir.

■Maliye politikası, talebi canlandıran harcamalardan arz‑yanlı harcamalara kaydırılmalı.

■Dezenflasyon politikalarından geri adım atmak, ani kur dalgalanmalarının önüne geçmek için kritik.

Türkiye’nin mevcut makroekonomik çerçevesi, dış şokların ve iç politika tutarlılığının bir sınavını veriyor. Enflasyonun yüksek seyri, faiz politikalarının sıkı kalmasını zorunlu kılıyor; aynı zamanda TL’nin reel değer kaybının sürdürülebilirliği, cari açığın yapısal reformlarla yeniden şekillendirilmesini kaçınılmaz kılıyor. Kısa vadede istikrar için, hedef odaklı ihracat teşvikleri ve arz‑yanlı maliye harcamaları, uzun vadeli büyüme potansiyelini koruyacaktır.