TCMB'nin Likidite Silahı Geri Döndü: Fonlama Maliyetlerinde %37 Patikası ve Borsada Yeni Denklem

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yaklaşık altı aylık bir aranın ardından geleneksel likidite yönetim araçlarından repo ihalelerine geri dönerek para politikasında yeni bir ince ayar dönemini başlattı. Bu stratejik hamle, piyasada doğrudan bir faiz indirimi olarak kodlanmasa da likidite fazlasının sterilizasyonu ve fonlama maliyetlerinin rasyonelleştirilmesi açısından kritik bir dönüm noktasına işaret ediyor.

Likidite Koridorunda Gevşeme: %40'tan %37'ye Gerileme Beklentisi

Pusula Yatırım Yatırım Danışmanlığı ve Strateji Direktörü Volkan Dükkancık, Merkez Bankası'nın bu adımının piyasa mekanizmasındaki sıkışıklığı gidereceğini öngörüyor. Bankacılık sisteminin fonlama kompozisyonundaki bu değişim, fiili faiz oranları üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturma potansiyeline sahip.

■TCMB'nin repo ihalelerine geri dönüşü, piyasadaki geçici likidite sıkışıklığını yönetme kararlılığını gösteriyor.

■Doğrudan bir politika faizi indirimi olmamasına rağmen, piyasa fonlama maliyetlerinin kademeli olarak %40 seviyesinden %37 bandına çekilmesi bekleniyor.

■Bu normalleşme adımı, bankacılık sisteminin fonlama maliyetlerini hafifleterek kredi ve mevduat faizlerinde yeni bir dengelenme yaratacak.

Borsa İstanbul'da Seçici Ralli: Hisse Bazlı Ayrışma Dönemi

Gevşeyen fonlama maliyetleri ve makro ihtiyati tedbirlerin sadeleşmesi, hisse senedi piyasaları için yeni bir katalizör işlevi görüyor. Volkan Dükkancık, borsa yatırımcıları için orta vadeli bir yükseliş trendinin kapıda olduğunu belirtirken, endeks genelinden ziyade seçici hisse analizlerinin öne çıkacağı bir döneme girildiğini vurguluyor.

TCMB’nin repo ihalelerine geri dönüşü, parasal aktarım mekanizmasındaki tıkanıklıkları aşmaya yönelik teknik bir düzeltmedir. Ancak maliye politikası tarafında yapısal reformlar ve bütçe disiplini sağlanmadığı sürece, para politikasının tek başına faiz koridorunu %37 seviyesine çekmesi kalıcı bir dezenflasyon süreci yaratamaz. İstihdam piyasasındaki katılıklar ve vergi reformlarındaki gecikmeler, bu tür gevşeme adımlarının erken tüketilmesi riskini barındırmaktadır. Sıkı mali duruş desteklemedikçe, borsadaki ralli beklentileri spekülatif bir iyimserlikten öteye geçemez.