TCMB’nin Enflasyon Tahminindeki Sıçrama: 2026’da %28’e Yükseliş ve Kredi Büyümesindeki Daralma

TCMB, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %26‑dan %28‑e yükselterek, politika çerçevesinde yeni bir baskı dalgası başlattı.

Gözden Kaçmayan Enflasyon Çizgileri

■2026 yıl sonu genel enflasyon hedefi %28; ara hedef %24 sabit kaldı.

■2026 gıda enflasyonu %28,5'e, 2027 gıda enflasyonu ise %19'a yükseltildi.

■Motorin, doğal gaz ve enerji dışı emtia fiyatlarındaki yükseliş, tahmin artışının başlıca itici gücü olarak vurgulandı.

■Ortalama petrol fiyatı varsayımı $87,8/varil olarak güncellendi (önceki $89,4).

Kredi Piyasasındaki Soğuma İşareti

■TCMB Başkanı, 2026’nın ikinci çeyreğinde kredi büyümesinin belirgin şekilde yavaşladığını belirtti; bu durum tüm kredi türlerinde hissediliyor.

■Kart harcamalarındaki yavaşlama, talep koşullarının dezenflasyonist seviyeye yaklaştığını gösteriyor.

■“Bir hafta vadeli repoya dönüş” gündemde; uygun koşullarda bu adımın atılacağı sinyali verildi.

Politika Duruşunun Çıktıları

■Merkez bankası, “dezenflasyon odaklı sıkı duruş” mesajını yineledi ve enflasyonun %30 üzerindeki dalgalanmasının sürdüğü uyarısını yaptı.

■Risk primi ve döviz kuru oynaklığındaki iyileşme, sıkı para politikasının etkisini pekiştiriyor.

■Enflasyonun kalıcı bozulması durumunda ek sıkılaşma hazırlığı açıklandı.

Risk ve Fırsat Haritası

■Küresel gelişmeler: Fed’in sözlü yönlendirmeyi bırakması belirsizliği artırdı.

■Savaş kaynaklı riskler: En kötüsü geride kaldı; kira piyasasında iyileşme sinyalleri görülüyor.

■Gıda sektörü: Güçlü rekolte beklentileri, yıl sonu gıda enflasyonunda hafif bir düşüş potansiyeli yaratıyor.

■Döviz piyasası: Hanehalkının TL’ye ilgisi artıyor, bu da para politikasının yönünü etkileyebilir.

Kerem Tufan – Ticari Krediler ve Merkez Bankası Politikaları Direktörü: Enflasyon tahminindeki yükseliş, kredi büyümesindeki durgunluğa paralel olarak, bankacılık sektöründe risk algısını yeniden şekillendirecek. Kredi talebindeki soğuma, özellikle KOBİ segmentinde teminat sıkılaşmasına yol açabilir; bu da likidite baskısını artırırken, bankaların bilanço kalitesini koruma çabalarını yoğunlaştıracak. Merkez bankasının sıkı duruş mesajı, piyasa beklentilerini sabit tutma çabası olsa da, dış şokların (enerji fiyatları, jeopolitik gerilim) volatiliteyi yükseltmesi, politika faizinde ek bir artış riskini doğurabilir. Kredi portföylerinin performansını izlemek ve teminat kalitesini güçlendirmek, önümüzdeki çeyrekte kritik olacak.