60 Yılda Her Düşük Gösterge, Şu An Ne Diyor?

ABD ekonomisinin tarihi dalgalanmaları arasında yer alan 10-yıllık ve 3 aylık tahvil getirisi farkı, son 60 yılda her resesyonun öncesinde olumlu veya olumsuz sinyal vermiş. Bu gösterge, kısa vadeli federal fonları faizini yansıttığından, uzun vadeli büyüme beklentileriyle birlikte, piyasa içinde para politikasının gelecek yönüne dair kesin bir tahmin yapmayı mümkün kılıyor. Geçmişteki altmış senedir önceki altı büyük ekonomik çöküşde bu farkın negatif dönüşümü, resesyonun ortalama altı ay öncesinden itibaren işaret edmiş. Ancak şu anda gözle görülür bir uyarısızlık söz konusu. Piyasa, Federal Rezerv'in faiz indirme politikasını beklediği için 10-yıllık tahvil getirileri daha yüksek seviyelerde seyrediyor. Bu durum, yatırımcıların enflasyon ve büyüme endişelerini hâlâ gündeme aldığını gösteriyor.

Kısa Vadeli Faiz ve Uzun Vadeli Beklentiler Arasındaki Gerilim

■3 aylık tahvil getirisi, Federal Rezerv'in faiz politikalarını anında yansıtıyor.

■10 yıllık tahvil getirisi ise, piyasanın on yıl içinde beklediği enflasyon ve büyüme oranlarını yansıtlıyor.

■Normal şartlarda uzun vadeli getirilerin kısa vadeli getirilerden yüksek olması, yatırımcıların riskin uzun vadede daha fazla ödeyeceği anlamına geliyor.

■Fakat uzun vadeli getirilerin düşmesi, piyasada faiz indirme beklentisinin yükseldiğine işaret ediyor.

Tarihi Başarı: 1960'dan Bu Yana 6 Büyük Dalgalanma

■1980, 1981-1982, 1990-1991, 2001, 2007-2009 ve 2020 yıllarındaki resesyonların tamamında bu göstergenin önceden uyarısı vardı.

■10-yıllık ve 3 aylık arasındaki farkın %1,5'in altına düşmesi, genellikle resesyonun öncesinde görülmüş.

■Ancak 2020 öncesinde bu farkın negatif dönüşümü, pandemi öncesi değil, pandeminin başlamasıyla birlikte gelmiş.

■Piyasa şu anda bu tarihi göstergenin ne söyleyeceğini beklerken, enflasyonist baskılar ve faiz politikaları sık sık tartışılıyor.

Piyasa bu göstergeye hâlâ açık bir şekilde yanıt vermiyor. Federal Rezerv'in enflasyon hedeflerine ulaşması ve faiz politikalarının istikrarlı hâle gelmesi, 10-yıllık tahvil getirilerini yükseltiyor. Ancak küresel şoklar ve jeopolitik belirsizlikler, bu göstergenin güvenilirliğini zayıflatabilir. Yatırımcılar, sadece teknik göstergelere değil, aynı zamanda kurumsal kazançları ve disiplinli para politikalarını da izlemelidir.