Hazine Tahvillerindeki Çöküş, Fed'in Enflasyon Savaşında Kredibilite Krizini Derinleştiriyor

Amerikan Hazine tahvillerindeki sert satış dalgası, Federal Reserve'in enflasyonla mücadele konusundaki "kredibilitesinin" sorgulandığı kritik bir dönemece işaret ederken, St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem, merkez bankasının itibarını tazelemek için faiz artışlarına ihtiyaç duyduğunu Financial Times'a açıkladı.

Faiz Kararlarında Erken Müdahale Çağrısı

Musalem, faiz oranlarını artırma konusundaki bekle-gör stratejisinin maliyetli olabileceği konusunda uyarıda bulunarak, şu anki aşamada kademeli ancak erken adımlar atılmasının, ileride büyük ve ani müdahalelerden daha az yıkıcı olacağını savundu. Bu hafta yapılan politika toplantısında faizler sabit tutulmuş olsa da, Musalem'in %0.25'lik bir artıştan yana olduğu ve Federal Açık Piyasa Komitesi'nde (FOMC) bu yönde bir tercihte bulunduğu belirtildi.

Hazine Getirilerinde 19 Yıllık Zirve

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın enflasyon hedeflerini değiştirebileceğine dair ipuçları ve faiz kararı, piyasalarda tahvil satışlarını tetikleyerek 30 yıllık Hazine tahvili getirilerini %5.2 seviyesinin üzerine taşıdı. Bu rakam, son 19 yılın en yüksek seviyesi olarak kayıtlara geçerken, 12 FOMC üyesinden 3'ü, politika faizinin sabit tutulmasına karşı çıkarak anında bir faiz artışı gerektiğini savundu.

■Enflasyonun %2'lik hedefin üzerinde 5 yıldan uzun süredir sıkışıp kalması endişesi yaratıyor.

■CME Group'un FedWatch aracına göre tüccarlar, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz artışı ihtimalini %67 olarak fiyatlıyor.

■Uzun vadeli borçlanma maliyetlerinin artması, şirket yatırımlarını ve tüketici harcamalarını baskı altına alabilir.

Dr. Yaman Ege Analizi: Makroekonomik verilerdeki bu sertleşme, teknoloji tedarik zinciri üzerinde dolaylı ama derin bir baskı oluşturuyor. Uzun vadeli faizlerin %5.2 gibi psikolojik bir eşiğin üzerine çıkması, sermaye yoğun sektörler olan yarı iletken üretiminde finansman maliyetlerini artırıyor. TSMC ve ASML gibi devlerin yeni nesil çip fabrikaları için gereken finansman kaynakları pahalanırken, Nvidia gibi hisseler üzerindeki değerleme baskıları da artıyor. Fed'in kredibilite savaşı, aslında teknoloji hisselerinin sermaye erişimiyle verdiği savaşı da belirliyor.