Kusursuz Piyasa İllüzyonu Sönüyor: Tarihsel Veriler Kırmızı Bayraklar Çekiyor

Wall Street'teki "kusursuz" rüzgar yerini sakin bir bekleyişe bırakırken, yatırımcılar tarihsel verilerin yarattığı kabus senaryosuyla yüzleşmek zorunda. Piyasaların şu anki neredeyse kusursuz görünümü, önümüzdeki aylarda sert bir gerçeklik kontrolüyle karşı karşıya kalabilir, özellikle de takvimin en riskli dönemine girilirken.

Rüzgarın Dönüşü ve Kusursuz Algı

BTIG stratejisti Jonathan Krinsky, piyasanın genişlediğini ve "vibes"ın (duygu) kusursuz olduğunu, ancak bu rahatlığın aldatıcı olabileceği konusunda uyarıyor. Ara seçim yıllarının en kötü takvim dönemi olan 18 Ağustos - 11 Ekim aralığına girilmesi, tarihsel kalıpların tekrarlanma ihtimalini güçlendiriyor.

Tarihsel Korku Filmi: Ağustos-Ekim Dönemi

Krinsky'nin ara seçim yıllarına ilişkin çalışmaları, yatırımcıların dikkatini bir kez daha geçmişe çeviriyor. Veriler, bu dönemin genellikle volatiliteyle dolu olduğunu kanıtlıyor:

■1990, 1998, 2002, 2010, 2014, 2018 ve 2022 yıllarının tümünde Ağustos-Ekim döneminde en az %7'lik bir geri çekilme yaşandı.

■1994 yılında görülen %5'lik düşüş, yıl sonuna kadar %8'e kadar tırmandı.

■İstisna olan 2006 yılı bile, aslında bahar aylarında (Mayıs-Temmuz) %9 düşüş yaşayarak tarihsel ortalamaları önceden tetiklemişti.

Uzmanlar, bu tarihsel döngü ışığında, riskleri azaltmanın veya hisse senedi pozisyonlarını koruma (hedging) stratejilerine başvurmanın çok cazip bir zamanlama olduğunu belirtiyor.

Temel Göstergeler Direniyor

Tarihin gölgesine rağmen, şirketlerin mali performansı piyasanın rekor tazelemesini sağlayan temel güç olmaya devam ediyor. Şirket Amerika'nın finansal sağlamlığı, yatırımcıların tüm hisselerini satarak piyasayı terk etmesini engelliyor:

■S&P 500, rekor seviyelerde seyrediyor ve bunun temel sebebi yaz aylarında domine eden ikinci çeyrek kazanç sezonu.

■FactSet verilerine göre, şirketlerin karları yıllık bazda en az %50 artışla, 2021'in ikinci çeyreğinden bu yana en yüksek büyüme oranını yakaladı.

■Rapora göre hisse başı kazanç (EPS) beklentilerini aşan şirket oranı %86 oldu; bu, 5 yıllık ortalaması olan %78'in ve 10 yıllık %76'ın üzerinde.

Wall Street'teki bu "kusursuzluk" algısı, küresel risk iştahının kırılganlığını maskeleyebilir. Avrupa piyasaları için ABD'de potansiyel bir geri çekilme, sermaye akımlarını yeniden şekillendirebilir. Şirket bilançolarındaki güç, makroekonomik belirsizliklerin yaratacağı dalgalanmayı tamponlasa da, yatırımcıların jeopolitik riskler ve seçim döngüleri nedeniyle temkinli duruşlarını korumaları elzemdir.