Yen'in Dönüşü: ABD-Japon Müdahalesi ve Doların Alt Seviyeleri

Japon yeninin tarihsel kırılma noktasına ulaştığı bir günde, ABD ve Japonya’nın ortak müdahalesi piyasaları sarsarken, dolar büyük bir güvenli liman talebinin azalmasıyla alt seviyelerde dolaşıyor.

Tarihsel Arka Plan: 1998'den Bu Yana İlk ABD-Japon Müdahalesi

■28 Ağustos 1998: ABD, Japonya’nın döviz piyasasına müdahale ettiği son kez bu tarihte gerçekleşti.

■5 Ağustos 2026: Washington ve Tokyo, yen alımını koordine ederek ilk ortak müdahaleyi gerçekleştirdi.

■Bu adım, 40 yıllık en zayıf seviyeler (yaklaşık 164 yen/dolar) sonrasında yenin 155.2 seviyesine çekilmesine zemin hazırladı.

Piyasa Dinamikleri: Doların Alt Seviyelere İnişi

■USD/JPY 3 ay içinde %0.4 değer kaybederek 157.72 seviyesine geriledi.

■Güvenli liman talebinin düşmesi, İran savaşıyla ilgili umutların artmasıyla ilişkilendirildi.

■ABD Hazine Sekreteri Scott Bessent, Japonya’nın yen istikrarını desteklemek için “her şeyi yapacağız” dedi, bu da piyasalarda risk‑off eğilimini güçlendirdi.

Stratejik Görüşler: Müdahalenin Etkinliği ve Sınırlamaları

■Jeremy Stretch (CIBC Capital Markets): Müdahaleyi “geçici bir yara bandı” olarak nitelendiriyor; uzun vadeli trendi değiştirmek için üç koşulun gerçekleşmesi gerekir:

- Bank of Japan’ın daha agresif faiz artışı politikası.

■Fed’in faiz artışı olasılığının düşmesi.

■Petrol fiyatlarının belirgin bir gerilemesi.

■Marc Chandler (Bannockburn Capital Markets): Merkez bankalarının sabit seviyeleri savunmadığını, piyasanın hâlâ direnç göstereceğini vurguluyor.

■Joel Kruger (LMAX Group): Müdahalenin depresiasyon hızını yavaşlatabileceğini, ancak temel ekonomik faktörler değişmediği sürece uzun vadeli eğilimi değiştiremeyeceğini belirtiyor.

Piyasalar bu müdahaleyi kısa vadeli bir rahatlama olarak değerlendiriyor; ancak yenin sürdürülebilir güç kazanımı, BOJ’un Eylül toplantısında alacağı karar ve küresel risk iştahının yönüyle belirlenebilir. Likidite akışları ve risk‑on/off döngüleri, önümüzdeki haftalarda döviz piyasasını şekillendirecek ana faktörler olmaya devam edecek.