Alibaba'nın 10 Milyar Dolarlık Yapay Zeka Kumarı: Hong Kong Borsasında Likidite Şoku

Çinli teknoloji devi Alibaba, yapay zeka altyapısını finanse etmek amacıyla gerçekleştirdiği 10,2 milyar dolarlık (80 milyar Hong Kong doları) devasa hisse ihracının ardından Hong Kong borsasında sert bir satış dalgasıyla karşı karşıya kaldı. ABD dışı yatırımcılara yönelik ihraç edilen yeni payların iskonto oranı, şirketin piyasa değerinden milyarlarca doların bir günde silinmesine yol açtı.

Sermaye Sulandırılması ve Yoğunlaşan AI Yatırımları

Şirket, elde edeceği net gelirin tamamını tam kapsamlı yapay zeka (AI) yeteneklerini geliştirmek ve bulut altyapısını genişletmek amacıyla kullanacağını duyurdu. Ancak bu agresif genişleme stratejisi, kısa vadeli karlılık üzerinde ciddi baskı yaratıyor.

■Alibaba, hisse başına 112,70 HK$ fiyattan 710 milyon yeni hisse ihraç edecek. Bu rakam, hissenin Cuma günkü kapanış fiyatı olan 123 HK$'a kıyasla yaklaşık %8,4'lük bir iskontoya işaret ediyor.

■Şirketin Hong Kong'da işlem gören hisseleri gün içinde %10'a yakın değer kaybederek 112,7 HK$ seviyesine kadar geriledi.

■Grubun ABD'de işlem gören hisseleri ise piyasa açılışı öncesi işlemlerde %3,4 düşüş kaydetti.

Teknoloji Savaşlarında Ağırlaşan Bilanço Maliyeti

Bu devasa fonlama adımı, şirketin Haziran çeyreğinde yapay zeka harcamalarının etkisiyle net kârında yaşanan %75'lik dramatik düşüşün hemen ardından geldi. Çinli teknoloji devleri arasında amansız bir sermaye savaşı yaşanıyor.

■Alibaba'nın sermaye harcamaları (CapEx) geçen yılın aynı dönemine göre %75 artarak 67,7 milyar yuana ulaştı.

■Şirket, önümüzdeki üç yıl içinde bulut bilişim ve AI altyapısına en az 380 milyar yuan yatırım yapmayı taahhüt etmiş durumda.

■Rakip Tencent de benzer bir agresif strateji izleyerek sermaye harcamalarını bir önceki çeyreğe göre %65 artışla 52,8 milyar yuana çıkardı.

Küresel yarı iletken ve veri merkezi tedarik zincirlerinin lojistik omurgasını incelediğimizde, bu amansız AI yarışı donanım sevkiyatlarında ciddi bir yoğunlaşmaya yol açıyor. Alibaba ve Tencent gibi devlerin Asya-Pasifik hattındaki sunucu ve mikroçip navlun talebini domine etmesi, yüksek katma değerli elektronik taşımacılığında kapasite daralması yaratıyor. Kısa vadede kârlılığı eriten bu devasa sermaye harcamaları (CapEx), aslında Pasifik aşırı teknoloji tedarik zincirinde yeni bir enflasyonist baskının ve lojistik darboğazın öncüsü niteliğindedir. Yatırımcılar şimdilik hisse sulandırılmasına tepki gösterse de, geleceğin dijital ticaret rotalarını bu altyapı yatırımları belirleyecek.