BofA: Türkiye Repo İhaleleriyle Likidite Normalleşmesi, TLREF 40%’den 37%’ye Düşüyor

BofA, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) İran Savaşı sonrası ortaya çıkan makro‑finansal risklere yanıt olarak bir haftalık repo ihalelerine geri dönmesini "likidite çerçevesinde tam bir normalleşme adımı" olarak nitelendirdi.

Repo Resumption Signals Liquidity Reboot

■TCMB’nin repo ihalelerine dönmesi, TLREF oranının 40%’lik seviyelerden 37%’ye gerilemesine yol açtı.

■Ortalama fonlama maliyeti de benzer bir düşüş gösterdi.

■Operasyonun zamanlaması, Fatih Karahan’ın 13 Ağustos’taki Enflasyon Raporu toplantısında verdiği sinyallere dayanmaktadır.

Market Dynamics Driving the Shift

■Brüt ve net rezervlerdeki güçlü toparlanma

■Carry‑trade girişlerindeki artış

■İç talepteki belirgin yavaşlamanın normalleşmeyi öne çektiği

Effective Rates Drop, Policy Rate Outlook

■300 baz puanlık bir düşüşe rağmen doğrudan faiz indirimlerinin alanı dar kalıyor.

■Enflasyon beklentileri yüksek, jeopolitik belirsizlikler devam ediyor.

■Eylül ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizi sabit tutulacak.

■Ekim ayında 100 baz puanlık adımla politika faizi 36%'ye düşecek.

Inflation and Long‑Term Projections

■Yıl sonu enflasyon tahmini 29,5%.

■2027 yıl sonu için politika faizi beklentisi 32%.

■2027 için enflasyon tahmini 26%.

BofA’nın bu analizleri, Türkiye’nin makro‑ekonomik dengeyi yeniden kurma çabalarını öne çıkarıyor; ancak yüksek enflasyon baskıları ve jeopolitik riskler, kısa vadede politika faizlerinde ciddi bir düşüşün mümkün olmadığını gösteriyor. Piyasa oyuncuları, özellikle döviz ve tahvil piyasalarında, bu gelişmeleri yakından izlemeye devam ediyor, çünkü repo normalleşmesi likidite ortamını iyileştirecek, fakat enflasyonla mücadelede sınırlı bir etki yaratabilir.