Cathie Wood'ün Circle’a Yeniden Bahsi: Kripto Stabilcoin Savaşında Yeni Dönüm Noktası

Veteran yatırımcı Cathie Wood, Circle Internet Group (NYSE: CRCL) hisselerinde, bir yıllık %42 düşüşün ardından %30'luk bir aylık sıçrama kaydederek, piyasa beklentilerini tersine çeviren bir hamle yaptı.

Circle’ın Dönüşüm Hikâyesi: Regülasyon ve Kârın Kesişimi

Circle, USDC adlı stablecoin’iyle kripto ekosisteminin en büyük ikinci dijital dolarını yönetiyor; DeFiLlama verilerine göre $73.88 milyar piyasa değerine sahip ve toplam stablecoin pazarının %24.36'ını oluşturuyor. 2024 ikinci çeyreğinde, düzenleyici onayla bir federal güvenilir banka statüsü kazandı ve işlem gelirlerinde %100 artışla kâra geçti.

Stablecoin Savaşında Visa ve Mastercard’ın Hamleleri

Analist Alex Obchakevich, Circle’ı Visa (NYSE: V) ve Mastercard (NYSE: MA) ile yan yana koyarak şu karşılaştırmayı sundu:

■Visa son 12 ayda %5 artış gösterdi.

■Mastercard %1 büyüdü.

■Circle ise %42 değer kaybetti, fakat son bir ayda %30 toparlandı.

Bu fark, ödeme devlerinin altyapı üstünlüğü ve kart sayısı (8 milyar) ile karşılaştırıldığında, Circle’ın faiz getirili stablecoin modelinin faiz düşüşlerinde kırılganlığını ortaya koyuyor.

ARK Invest’in Stratejik Pozisyonu ve Piyasa Tepkisi

ARK Invest, Cathie Wood liderliğinde Circle hisselerini portföyünün kilit parçalarından biri haline getirdi. Şirketin IPO fiyatı $31, halka arz günündeki açılış fiyatı $69 ve 26 Ağustos 2026 itibarıyla kapanış fiyatı $87.98 olarak kaydedildi; bu da IPO’dan itibaren %184'lik bir kazanç anlamına geliyor. Analistlerin hedef fiyatı $140 seviyesinde sabitlenmişken, hisse fiyatı $92.02 seviyesine ulaşarak bir ayda %47 artış gösterdi.

Değerlendirme ve Risk Çerçevesi

■Regülasyon: Federal trust bank lisansı, Circle’a geleneksel finansal denetim çerçevesi içinde operasyonel esneklik sağlıyor.

■Piyasa Dinamiği: Visa ve Mastercard’ın Open USD (OUSD) konsorsiyumuna katılması, stablecoin ekosisteminde rekabeti artırıyor.

■Likidite: Geçtiğimiz yıl $33 trilyon stablecoin transferi, Circle’ın işlem hacmini destekliyor.

■Analist Bölünmesi: Bazı Wall Street analistleri fiyat hedefinde temkinli, diğerleri ise %140 gibi iyimser tahminlerde bulunuyor.

Bora Yalın – Uluslararası Sermaye Akımları Baş Araştırmacısı

Circle’ın regülasyon kazanımı, kripto likiditesinin geleneksel finansla entegrasyonunu hızlandırıyor. Ancak, Visa ve Mastercard’ın aynı alanda girişimleri, stablecoin pazarının kırılgan bir dengeye oturmasını sağlayabilir. Risk‑on ortamlarında Circle, faiz getirili stablecoin modeliyle cazibe kazanırken, risk‑off dönemlerinde ise büyük ödeme ağları karşısında değer kaybı yaşayabilir. Portföy yöneticilerinin, Circle’a maruz kaldıkları faiz spread riskini ve regülasyon sürprizlerini ayrı ayrı modellemeleri kritik olacaktır.