Coeur Mining Tarihi Çeyrekle 1 Milyar Dolar Barajını Aştı

Coeur Mining (CDE), tarihindeki en güçlü çeyreği raporlayarak gelirlerini ilk kez 1 milyar doların üzerine taşıdı, ancak bu finansal zafer, yeni maden operasyonlarındaki aksaklıklar ve muhasebe kalemleriyle gölgelendi.

Bilanço Gücünün Altın Çağı

Şirket, 6 Ağustos'ta açıkladığı verilerle yatırımcılarını şaşırtırken, güçlü nakit akışını hissedarlarına yansıtma konusunda da istekli görünüyor:

■Gelir bir önceki çeyreğe göre %27 artışla 1.1 milyar dolara ulaştı.

■EBITDA 478 milyon dolar ile rekor kırarken, serbest nakit akışı 388 milyon dolar olarak kaydedildi.

■Nakit pozisyonu 2025 sonuna göre ikiye katlanarak 1.1 milyar dolara çıktı ve toplam likidite 2 milyar doların üzerine çıktı.

■Yönetim, geri alım yetkisini 750 milyon dolara çıkardı ve 30 yıl sonra ilk temettü ödemesini (0.02 dolar) gerçekleştirdi.

Operasyonel Sürtünme ve Muhasebe Ayarları

Finansal tablolar parlasa da, sahadaki operasyonlarda rüzgar tam arkadan esmiyor ve maliyetler yukarı yönlü baskı oluşturuyor:

■Kanada'daki New Afton ve Rainy River madenleri, planlanan günlük çıkarma kapasitelerine ulaşmada gecikmeler yaşıyor.

■Rainy River'daki müteahhit sorunları, operasyonel maliyetleri 30 milyon dolar artırdı.

■Stok değerlemesinden kaynaklanan nakit olmayan 140 milyon dolarlık muhasebe yükü, ikinci çeyrek kârını düşürdü.

■Dizel maliyetlerindeki artış ve gerçekleştirilen altın/gümüş fiyatlarındaki düşüş, kar marjlarını tehdit ediyor.

Coeur Mining'in kâğıt üzerindeki bu başarısı, emtia piyasalarındaki volatiliteyi yönetme yeteneğini test ediyor. Kanada varlıklarından gelen nakit akışı güçlü olsa da, maden çıkarma süreçlerindeki (ramp-up) gecikmeler, Gelişmekte Olan Piyasalar'daki benzer madencilik operasyonlarında sıkça görülen klasik bir "yönetim ve uygulama" riskini hatırlatıyor. Yatırımcılar, güçlü bilançonun, operasyonel sürdürülebilirliği finanse edip edemeyeceğini yakından izlemeli.