Bessent'in Fed'i Sıkıştırtması: Tahvil Müdahalesinin Piyasalara Yansıması

ABD Hazine Bakanlığı’nın $200 milyar tutarındaki tahvil alım programı, piyasalarda kısa vadeli rahatlama sağlarken, Fed’in sıkışık politika çerçevesini yeniden gündeme taşıdı.

Tahvil Alımının Arkasındaki Mekanizma

Hazine, açık artırma yoluyla 10‑bazen vadeli ABD tahvillerine doğrudan müdahale ederek, 10‑bazen getirilerini 0.12 yüzde puan düşürdü. Bu adım, Fed’in kısa vadeli faizleri kontrol etme aracı olan İleri Faiz Opsiyonları (FFR Futures) üzerinde beklenmedik bir likidite şoku yarattı.

Enflasyon Beklentileri ve Piyasa Tepkisi

■Core CPI tahmini %3.1 seviyesinden %2.9a geriledi; piyasalar enflasyonun soğuyacağını okuyor.

■VIX endeksi 18.5 seviyesinden 15.8e çekildi; volatilite risk primi azaldı.

■S&P 500 opsiyon piyasasında Gamma Squeeze baskısı hafifledi, Delta pozisyonları %7 azaldı.

■Fed’in 10‑bazen faiz kararları üzerindeki belirsizlik, FOMC toplantısına kadar 25 baz puan bir kesinti ihtimalini artırdı.

Kurumsal Karların Gölgesindeki Risk

Kurumsal kazanç takviminde Earnings Season’a girerken, S&P 500 bileşenlerinin %18’i %5 üzerindeki gelir artışı beklentisiyle işlem görüyor. Ancak, Tahvil Müdahalesi sayesinde sermaye maliyeti düşerken, Enflasyon Riski hâlâ %30 olasılıkla fiyat baskısını tetikleyebilir.

Ege Kaan – Wall Street ve ABD Makro Strateji Lideri: Hazine’nin agresif tahvil alımı, kısa vadeli likiditeyi artırıp risk algısını yumuşatsa da, Fed’in politika balonunu şişirmeye devam etmesi, opsiyon piyasasında Gamma Squeeze riskini yeniden canlandırabilir. Özellikle VIX düşük seviyelerde tutturulurken, core CPI üzerindeki belirsizlik ve Tahvil-Getiri Eğrisi’nin düzleşmesi, piyasa oyuncularını hem faiz hem de enflasyon yönünden çift yönlü bir savunma stratejisine zorlayacak.