Enka İnşaat'ın 2026 İkinci Çeyrek Performansı: Kâr Şaşırtıcı

Enka İnşaat, 2026 ikinci çeyrek sonuçlarıyla 15 milyar TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisinin %41 üzerini yakaladı ve inşaat ile enerji segmentlerinde çarpıcı bir büyüme sergiledi.

Gelir Patlaması ve Segment Analizi

■Toplam hasılat 48,9 milyar TL, analist beklentisinin %11 üstünde.

■İnşaat segmenti 24,8 milyar TL gelirle yıllık %12 artış gösterdi.

■Gayrimenkul kira gelirleri 5,3 milyar TL'ye yükselerek yıllık %43 büyüdü; İngiltere'deki Park House ofis binası da bu artışa katkı sağladı.

■Enerji segmenti 12,3 milyar TL hasılatla %355 sıçrama yaparak kâra döndü (önceki yıl 1,3 milyar TL zarar).

Kârlılık ve Marjlar: FAVÖK Geriliği

■Operasyonel 7,2 milyar TL FAVÖK, beklentinin %25 altında kaldı.

■FAVÖK marjı %18 seviyesinde, bir önceki yılın aynı dönemine göre 600 baz puan düşüş.

■Maliyet artışları ve enerji segmentindeki yüksek yatırım harcamaları bu geriliğin başlıca nedenleri.

Nakit Akışı ve Sipariş Defteri

■Net nakit pozisyonu 172,3 milyar TL'ye geriledi (önceki çeyrek 183,8 milyar TL).

■Sipariş defteri (backlog) 8,4 milyar USD'ye düştü, yeni projelerle dengeleme ihtiyacı ortaya çıktı.

Veri Merkezi Yatırımları: Dijital Altyapının Genişlemesi

■Tuzla’da 11 MW BT güç kapasiteli veri merkezi inşaatına başlandı.

■Tuzla‑2 kampüsü 28 MW, Gebze‑1 27 MW (ilk faz 18 MW) ve Ankara‑1 19 MW projeleri ön hazırlık aşamasında.

■Bu yatırımlar, Enka’nın dijital altyapı portföyünü çeşitlendirerek uzun vadeli gelir akışı sağlamayı hedefliyor.

Murat Yıldız – Gayrimenkul Geliştirme Yatırım ve Değerleme Uzmanı: Enka’nın ikinci çeyrek performansı, enerji segmentindeki dönüşüm ve veri merkezi yatırımlarıyla geleceğe yönelik stratejik bir yön değişikliğine işaret ediyor. Kârlılıkta kısa vadeli bir gerileme yaşansa da, yüksek büyüme potansiyeli taşıyan yeni dijital altyapı projeleri, şirketin uzun vadeli değerleme modelinde olumlu bir revizyon gerektirebilir. Yatırımcıların, nakit akışı ve sipariş defteri trendlerini yakından izleyerek, risk/ödül dengesini yeniden değerlendirmeleri önerilir.