EdTech Balonunun Sert İnişi: Unacademy %94 Değer Kaybıyla upGrad'e Geçti

Hindistan'ın bir dönem en değerli eğitim teknolojisi girişimlerinden biri olan Unacademy, rakibi upGrad tarafından yaklaşık 206 milyon dolar değerleme ile satın alındı. Bu işlem, şirketin 2021 yılındaki zirve noktası olan 3,44 milyar dolarlık değerlemesinin yaklaşık %94 altına tekabül ederek, pandemi sonrası EdTech sektöründeki dramatik çöküşün sembolik bir örneği haline geldi.

Pandemi Coşkusundan Finansal Gerçekliğe

2020 ve 2021 yıllarında, kapanmalarla birlikte çevrimiçi eğitime olan talebin patlamasıyla SoftBank, Tiger Global ve General Atlantic gibi devlerden toplam 880 milyon dolar fonlayan Unacademy, agresif bir büyüme stratejisi izledi. Ancak fiziksel sınıfların yeniden açılmasıyla talep hızla düştü ve şirket ciddi bir yeniden yapılanma sürecine girdi.

■Satın alma bedeli: 19,55 milyar rupi (yaklaşık 206 milyon dolar).

■Zirve değerleme kaybı: %94.

■Mevcut nakit rezervi: 9 milyar rupi (yaklaşık 94,8 milyon dolar).

■Yıllık gelir: Yaklaşık 4 milyar rupi (yaklaşık 42,13 milyon dolar).

Stratejik Konsolidasyon ve Hibrit Eğitim Hamlesi

CEO Gaurav Munjal, şirketin kârlılığa yaklaştığını ve bağımsız kalma seçeneği olduğunu belirtse de, halka arz veya daha büyük bir ölçeğe ulaşmak için çevrimdışı eğitimde güçlü olan upGrad ile birleşmenin stratejik bir zorunluluk olduğu vurgulandı. İşlem kapsamında PrepLadder, Graphy ve global ölçekte dikkat çeken dil öğrenme uygulaması Airlearn de upGrad bünyesine katıldı.

■Airlearn: 150'den fazla ülkede 10 milyon kullanıcıya ulaşmış durumda.

■Operasyonel Yapı: Unacademy markası korunacak ve Gaurav Munjal CEO olarak görevine devam edecek.

■İstihdam: Yaklaşık 1.000 çalışanı olan şirkette şu an için bir işten çıkarma planlanmıyor.

Hindistan EdTech Ekosisteminde Domino Etkisi

Bu satış, Hindistan'ın eğitim teknolojileri pazarındaki genel kan kaybının bir parçası. Bir zamanlar 22 milyar dolar değerlemeye ulaşan ve ülkenin en değerli girişimi olan Byju’s'ın değerlemesinin sıfıra inmesi ve iflas süreçlerine girmesi, sektördeki aşırı değerlemelerin ve sürdürülemez büyüme modellerinin sonunu getirdi.

Bu işlem, VC dünyasında 'Pandemi Premiumu' olarak adlandırdığımız balonun tamamen söndüğünün kanıtıdır. Unacademy'nin kârlılığa yakın olmasına rağmen bu kadar düşük bir değerlemeden satılması, piyasanın artık 'büyüme' (growth) metriklerinden ziyade 'birim ekonomi' (unit economics) ve 'sürdürülebilir nakit akışına' odaklandığını gösteriyor. Özellikle EdTech dikeyinde, yapay zekanın geleneksel online kurs modelini tehdit ettiği bir dönemde, konsolidasyon kaçınılmazdır. Yatırımcılar için ders şudur: Hızlı yükselişler, aynı hızda düşüşleri beraberinde getirir.