SASA’nın 2026 İlk Yarısı: Net Zarardan 491,99 Milyon TL Kâra Dönüşüm

SASA, 2026’nın ilk yarısında net zarardan 491,99 milyon TL kâra geçerek Türkiye’nin polyester sektöründe çarpıcı bir dönüşüm sergiledi.

Operasyonel Dönüşüm: Satış ve Kârlılık Patlaması

Şirket, %31 artışla 38,88 milyar TL satış hacmine ulaşarak gelir bazlı büyümenin çok ötesinde bir kârlılık artışı kaydetti. Brüt kâr %128 yükselerek 5,93 milyar TL seviyesine, FAVÖK ise %159 artışla 8,89 milyar TL’ye çıktı. Bu oranlar, sadece hacim değil, operasyonel marjların da ciddi derecede iyileştiğini işaret ediyor.

Bilanço Dinamiği: Borç Azalışı ve Özsermaye Güçlenmesi

Net borç, 147,64 milyar TL’den 136,16 milyar TL’ye gerileyerek %8 düşüş sağladı. Aynı dönemde özkaynaklar %5 artışla 192,68 milyar TL’ye yükseldi. Duran varlıklar hafif bir %1 artış gösterirken, dönen varlıklar %7 azaldı; bu yapı bilanço kalitesinin artışını yansıtıyor.

Piyasa Değerlendirmesi: Değerleme ve Likidite Göstergeleri

SASA hisseleri 2,58 TL seviyesinde işlem görürken, şirketin piyasa değeri 135,5 milyar TL civarında. PD/DD oranı 0,70, FD/FAVÖK çarpanı ise 20,66 olarak belirlendi; bu oranlar hisselerin hem değerinin hem de likiditesinin makul bir seviyede olduğunu gösteriyor.

Stratejik Çıkarımlar: Kredi ve Yatırım Perspektifi

■Kredi Riski: Azalan net borç ve artan özsermaye, SASA’nın kredi risk profili üzerinde olumlu bir etki yaratıyor.

■Yatırım Çekiciliği: Operasyonel kârlılıktaki güçlü iyileşme, hisse senedi yatırımcıları için cazip bir fırsat sunuyor.

■Finansman Maliyeti: Düşen borç seviyesi, şirketin finansman maliyetlerini hafifletme potansiyeli taşıyor.

■Sektörel Öncülük: Polyester sektöründe büyüyen talep ve SASA’nın verimlilik artışı, sektörel liderlik konumunu pekiştiriyor.

Kerem Tufan – Ticari Krediler ve Merkez Bankası Politikaları Direktörü: SASA’nın 2026 ilk yarı performansı, KOBİ kredilerindeki daralmaya rağmen büyük ölçekli üreticilerin operasyonel dönüşüm kapasitesini gösteriyor. Net borçta %8’lik azalma ve özkaynak artışı, bankaların kredi portföylerinde risk ağırlığını azaltma yönünde olumlu bir sinyal. Ancak dönen varlıklardaki %7’lik düşüş, nakit akışı yönetimine dikkat edilmesi gerektiğini hatırlatıyor. Bu dinamikler, orta vadeli kredi politikalarının yeniden değerlendirilmesi için bir fırsat sunuyor.