TCMB Başkanı Karahan'dan Enflasyon Patikasında Şok Güncelleme: 2026 Tahmini %28'e Tırmandı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, İstanbul Finans Merkezi'nde düzenlenen Enflasyon Raporu toplantısında, enflasyonla mücadele sürecinin uzun soluklu olacağını ve para politikasındaki sıkı duruşun kararlılıkla sürdürüleceğini mesajını verdi. Karahan, jeopolitik gerilimlerin yarattığı maliyet baskıları ve gıda fiyatlarında yaşanan yukarı yönlü hareketler nedeniyle, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %28 seviyesine yukarı yönlü revize ettiklerini açıkladı.

Petrol, Gıda ve Vergi Ayarları Tahminleri Yüksekte Tuttu

Karahan, küresel büyüme görünümünün jeopolitik riskler altında zayıfladığını belirterek, bu durumun dış talep varsayımlarını sınırladığını ifade etti. Özellikle enerji ve gıda tarafında gelen verilerin, enflasyon patikasının öngörülenden daha sancılı bir seyir izleyeceğine işaret ettiğini vurguladı.

■2026 yıl sonu enflasyon tahmini %28'e yükseltildi (2 puanlık güncelleme).

■2027 yılı tahmini %15, 2028 yılı tahmini ise %9 olarak öngörüldü.

■Petrol ve ithalat fiyatları: Ateşkes sonrası düşüşün yerini yeniden yükselişe bırakması ve 2027 için petrol fiyat varsayımlarının yukarı çekilmesi riskleri artırdı.

■Gıda ve Enerji: Motorin rafineri marjları, doğal gaz fiyatları ve işlenmemiş gıda grubundaki arz şokları, tahminlerin yukarı yönlü revizyonunda ana etken olarak sıralandı.

■Eşel Mobil: Uygulamaya yönelik düzenlemelerin etkisi de tahminlere yansıtılan unsurlar arasında yer aldı.

Fiyat İstikrarı İçin Sıkı Duruşta Esneme Yok

TCMB Başkanı, finansal koşullardaki sıkılığın korunmasıyla yurt içi talebin zayıf seyrini sürdürmesini beklediklerini, ancak arz yönlü şokların manşet enflasyona yansımasının dezenflasyon sürecini yavaşlattığını kaydetti. Karahan, fiyat istikrarının sürdürülebilir büyüme için bir ön koşul olduğunu ve bu hedefe ulaşana kadar politika faizlerindeki kararlı duruştan taviz verilmeyeceğini güçlü bir dille vurguladı.

■İç talep: Sıkı para politikası sonucu talep koşullarının dezenflasyonist düzeyde kaldığı teyit edildi.

■Hizmet enflasyonu: Geçmiş enflasyona endeksleme eğiliminin zayıflamasıyla hizmet kalemlerinde düşüşün belirginleşmesi bekleniyor.

■Politika duruşu: Kısa vadeli dalgalanmaların yanı sıra orta vadeli enflasyon görünümü gözetilerek politika şekillendirilecek.

Küresel Belirsizlik Gölgesi ve Arz Şokları

Küresel arenada savaşın seyrine bağlı olarak belirsizliklerin devam ettiğini, özellikle Fed'in sözlü yönlendirmeyi bırakması ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) adımlarının küresel risk iştahını belirlediğini aktaran Karahan, gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy hareketlerinin dalgalı seyrettiğini belirtti.

■Küresel büyüme: 2026'da ivme kaybetmesi, 2027'de ise toparlanması öngörülüyor.

■Tedarik zinciri: Girdi ve navlun maliyetlerinin yüksek seyri devam ediyor, Hürmüz Boğazı'ndaki geçişlerin durma noktasına gelmesi riskleri canlı tutuyor.

■Çıkışlar ve Girişler: Gelişmekte olan ülke hisse senedi piyasalarından çıkışlar, tahvil piyasalarına ise girişler gözleniyor.

Piyasalar bu duruma, özellikle yılın ikinci yarısına ilişkin faiz indirim beklentilerini yeniden fiyatlayarak tepki verdi. Swap piyasalarında yıl sonu risk priminin yukarı yönlü hareketi, HFT algoritmalarının Karahan'ın "sıkı duruş" vurgusuna rağmen revize edilen tahminleri, daha uzun süreli yüksek faiz sinyali olarak kodladığını gösteriyor. 2026 patikasındaki bu yukarı yönlü sapma, önümüzdeki dönemdeki politika kararlarına yönelik belirsizliği artırmış durumda.