Wall Street’in Daralan Odağında Uluslararası Hisse Senetleri Yükseliyor

Wall Street'in rallisi giderek daha daralan bir hisse havuzuna sıkışırken, Thornburg Investment Management, 2026'nın ikinci yarısında uluslararası hisse senetlerine yönelimin stratejik bir zorunluluk haline geldiğini savunuyor.

ABD Borsalarının Teknoloji Tuzağı

S&P 500 endeksinin bu yılki performansının, yapay zeka harcamalarına bağlı bir avuç teknoloji devi tarafından domine edilmesi, piyasada derin bir asimetri yaratıyor.

■S&P 500 üyelerinin sadece üçte biri bu yıl endeksi geride bırakabiliyor; bu oran 35 yılın en düşük seviyesi.

■Veri merkezi inşaatları, ABD ekonomik büyümesinin yaklaşık yarısını tek başına oluşturuyor.

■Bu harcamalar çıkarıldığında, ABD ekonomisinin geri kalanı (Main Street) sadece %1 oranında büyüyor; bu hız, Avrupa'nın büyüme oranlarına çok daha yakın.

Değerleme Farkı ve Temettü Avantajı

Thornburg'un orta yıl görünümü, uluslararası piyasaların ABD'ye göre önemli bir iskontoda işlem gördüğünü ve yatırımcılar için cazip bir giriş noktası sunduğunu ortaya koyuyor.

■Uluslararası hisse senetleri, 2027 kazançlarının 14 katına işlem görürken, ABD hisse senetleri bu oranın 17 katı seviyesinde seyrediyor.

■Benzer ABD hisselerine kıyasla yurt dışı temettü getirileri 2 ile 3 puan daha yüksek seviyelerde bulunuyor.

■Pasif endekslerin, zayıf şirketleri filtreleme veya yüksek getirili menkul kıymetlere kayma yeteneği bulunmuyor.

Aktif Yönetim Stratejisi

Sermaye tahsisindeki bu daralma, Thornburg'un pasif takipten ziyade aktif hisse seçimi yaklaşımını benimsemesine yol açtı.

■Thornburg International Equity ETF (TXUE) ve Thornburg Premium Income Builder ETF (THOR), endeks takibi yerine bireysel hisse seçimi yapıyor.

■THOR, ABD dışındaki daha yüksek temettü getirilerinden gelir elde etmeye odaklanıyor.

■Bu strateji, ABD teknoloji devlerinin yarattığı risk yoğunlaşmasından kaçınmayı hedefliyor.

Yapay zeka harcamalarının ABD büyüme verilerini şişirdiği bu dönemde, temel makroekonomik realitenin aslında Avrupa ile paralel seyrettiği unutulmamalıdır. ABD borsalarındaki aşırı değerleme ve tek sektöre bağımlılık, Eurozone piyasalarının nispi ucuzluğunu ve stabilitesini daha da cazip hale getiriyor. Yatırımcılar, ABD'deki "Main Street" büyümesinin %1 seviyesine indiğini gördükçe, Avrupa'nın sunduğu temettü getirileri ve mantıklı değerlemeler güvenli liman arayışında öne çıkıyor.