Japonya ve Çin Borsalarında Büyük Ayrışma: Yatırımcılar İçin Fırsatlar ve Riskler

Bölgesel hisse senedi tahsislerinde Japonya ve Çin genellikle bir finansal salıncak gibi hareket eder; biri uluslararası sermaye akışlarını çekerken, diğeri sıklıkla çıkışlar yaşar. 1986'dan bu yana yatırım dünyasında izlediğim süreçte, Japonya hisse senedi dünyasının zirvesine o dönem tırmanışa geçmişti. Ancak 1987 çöküşü her şeyi değiştirdi ve o günden bu yana Japonya uzun bir toparlanma süreci içerisinden geçti. Öte yandan, Çin borsası bazıları tarafından hala "gelişmekte" olarak görülse de, dünyanın en büyük piyasalarından biri konumunda. Yatırımcıların pahalı ABD mega-kap hisselerinden çeşitlenmek için bu iki devi dikkatle incelemesi gerekiyor.

Asya Borsalarındaki Büyük Ayrışma: EWJ ve FXI'nin Zıt Yolları

Son dönemde iShares MSCI Japan ETF (EWJ) ve iShares China Large-Cap ETF (FXI) gibi büyük Çin araçları birbirinden kopup zıt yönlere hareket etmeye başladı. Bu durum, geçen yıl FXI'nin %20'den fazla gerileyerek EWJ'ye kıyasla derin bir fiyat/kazanç iskontosu ile işlem gördüğü modelin tersine döndüğünü gösteriyor. Teknik analize bakıldığında:

■EWJ'nin son tablosu bir tepe formasyonu sinyali veriyor; henüz erken olsa da, 20 günlük hareketli ortalama aşağı doğru dönmeye başladı ve alttaki yüzde fiyat osilatörü (PPO) negatif momentum bölgesine geçiyor.

■Buna karşın, zayıf küresel borsa ortamında FXI çoğundan çok daha iyi bir görünüm sergiliyor.

Bu iki büyük piyasanın birbirinden ayrı yönlere gitmesi, yatırımcılar için kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor.

Merkez Bankası Politikaları ve Para Birimi Dinamikleri

Bu ayrışmanın nedenlerini ve süresini anlamak için politika ayrışmasını, para birimi mekaniklerini ve kurumsal sermaye rotasyonunu incelemek şart. Japonya Merkez Bankası (BOJ), on yıllarca süren aşırı gevşek para politikasından uzaklaşarak faiz oranlarını artırıyor ve getiri eğrisi kontrolünü geri çekiyor. Yurt içi faizlerin artması Japon Yeni'ni güçlendirirken, ihracat ağırlıklı Japon hisse senetleri için çarpanları baskılıyor ve küresel Yen carry trade işlemleri için sürtünme yaratıyor.

Japonya'nın para politikası normalleşmesi ve Çin'deki değerleme indirimleri, teknoloji tedarik zinciri üzerinde kilit bir dönüm noktasını işaret ediyor. Yen'in güçlenmesi, TSMC ve ASML gibi Asya merkezli yarı iletken devlerinin maliyet yapısını doğrudan etkileyerek Nvidia gibi ABD hisselerine yönelik arbitraj fırsatlarını değiştiriyor. Çin borsalarındaki toparlanma işaretleri, nadir toprak elementleri tedarikindeki risk primini yeniden fiyatlandırabilir.