Apple'ın 5 Trilyon Dolarlık Zirvesi ve Değerlemeki Tehlikeli

Apple hisseleri 28 Temmuz günü yaklaşık %3'lük bir yükselişle piyasa değerini ilk kez 5 trilyon dolara taşıyarak, daha önce sadece Nvidia'nın erişebildiği bu eşiği geçerek dünyanın en değerli şirketi unvanını geri kazandı. Şirketin bu yükselişinde, akıllı ev pazarına yönelik yeni bir Siri destekli merkez ve güncellenmiş Apple TV lansmanı beklentisinin yanı sıra, Wall Street'in şirketin yapay zekaya temkinli yaklaşımını övmesi etkili oldu. Ancak bu astronomik değerleme, Apple'ı yatırımcılar için nadir görülen bir duruma, yani aşırı pahalılığa sürüklüyor.

Değerleme ve Mag 7 Rekabeti

Apple'ın hisse performansı, işletme sonuçlarından dört kat daha hızlı artarak tarihsel normlardan kopuyor ve şirketi Tesla hariç Mag 7 grubunun açık ara en pahalı üyesi haline getiriyor.

■Apple'ın 5 trilyon dolarlık günde F/K oranı 41.2'ye ulaştı.

■Bu oran, Nvidia'nın 30.2, Amazon'un 27.7, Meta'nın 21.6 ve Alphabet'in 16.8'lik oranlarının %37 ile %145 üzerinde seyrediyor.

■2013-2020 yılları arasında şirketin F/K oranı hiç 20'yi geçmedi ve ortalama 16 seviyesinde kaldı.

■Hisse senedi, 2024'ün ilk çeyreğindeki 170 dolardan bugünkü 350 dolara iki katına çıktı.

Geri Alımların Etkisinin Azalması

Apple, hisse başı kârını (EPS) artırmak için ağırlıklı olarak hisse geri alım programlarına bel bağlıyor, ancak mevcut fiyatlar bu stratejinin verimliliğini düşürüyor.

■2024 ve 2025 mali yıllarında şirketin geri alımlara harcadığı tutar 185 milyar dolara ulaştı; bu, GAAP net kârının %92'sine denk geliyor.

■F/K oranı 25 iken, her 1 dolarlık geri alım EPS'yi 4 sent veya %4 artırıyordu.

■41'lik bir çarpanla, bu artış yalnızca 2.4 sent ve benzer bir orana düşüyor.

Yatırımcılar İçin Çift Başlı Risk

Yatırımcılar, geri alımların getirisinin azalması ve F/K oranındaki olası düşüş nedeniyle iki büyük rüzgara karşı savunmasız durumda. Eğer şirketin çarpanı beş yıl içinde 30'a gerilerse, hisse fiyatını mevcut seviyelerde tutmak için yıllık %5'lik bir büyüme zorunluluğu doğacak.

Apple'ın bu hızlı yükselişi, sadece finansal bir gösterge değil, aynı zamanda tedarik zinciri ve havacılık kargo kapasitesi üzerindeki baskının da habercisidir. Özellikle akıllı ev cihazlarının pazara sunulacağı söylentisi, bileşen taşımacılığında hava köprüsü talebini artırabilir. Ancak, hisse fiyatlarının kâr artışından bu kadar kopuk olması, beklenen hacim artışının lojistik maliyetlerini dengeleyip dengeleyemeyeceği sorusunu gündeme getiriyor.