HSBC'nin Türkiye Strateji Raporu: Hisse Senetleri Değerinin

HSBC, Türkiye’ye yönelik strateji raporunda hisse senetlerinin hâlâ değerinin altında olduğunu vurguluyor ve yabancı takas oranının düşük seyrettiği bir ortamda ağırlığını artır tavsiyesini yenilemiyor.

HSBC’nin Piyasa Görüşü ve Performans Analizi

■FTSE Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi'ne kıyasla %5 daha yüksek performans gösteren BIST, yıl başından bu yana büyük ölçüde Ocak‑Şubat aylarındaki kazançlarla desteklenmiş.

■Orta Doğu'daki jeopolitik gerilim, para politikasının normalleşmesini geciktirse de, bu gecikmenin piyasa dinamiklerini kökten sarsmadığı belirtiliyor.

■TCMB'nin 1‑haftalık repo faizini %37 seviyesinde sabit tutması, parasal gevşemenin ertelenmesine yol açtı.

Sektörel Fırsatlar: Dört Ana Çekirdek

■Savunma Sanayii – Küresel askeri harcamalardaki artış ve Türkiye'nin ihracat payındaki genişleme.

■Altyapı & Yeniden İmar – Doğu Akdeniz (Levant) imar projeleri, GCC dev projeleri ve Ukrayna‑odaklı fırsatlar.

■Yapay Zekâ Altyapısı – ABD'yi sıkıştıran tedarik zinciri darboğazları, Türk trafo ve transformatör üreticilerine avantaj sağlıyor.

■Havacılık – Körfez merkezli uçuş trafiğinin İstanbul’a yönlendirilmesi, havalimanı kapasitesinin ve pazar payının artırılmasını destekliyor.

Değerleme, Likidite ve Yabancı Akış Dinamikleri

■BIST'in 12‑ay ileriye dönük F/K oranı 7,5, özkaynak maliyeti ise %25 seviyesinde, uzun vadeli enflasyon beklentilerine göre fazla muhafazakar.

■Yabancı payı, son on yılda %65'ten %33'e geriledi; Mart‑Haziran döneminde yaklaşık 2 milyar dolar yabancı çıkışı gerçekleşti.

■Düşük pozisyonlanma ve cazip çarpanlar, uzun vadeli olumlu bir görünümün temelini oluşturuyor.

Risk Faktörleri ve Olası Senaryolar

■İç siyasi belirsizlik: Erken seçim tartışması piyasa volatilitesini tetikleyebilir.

■MSCI'nın Kasım 2026 tarihine kadar şeffaflık şartı getirmesi, mevcut adımların kısıtlamayı engelleyeceği yönündeki belirsizliği artırıyor.

■Orta Doğu çatışmasının uzun vadeli etkileri, yatırımcı duyarlılığını hâlâ şekillendirebilir.

HSBC ekonomistlerinin öngörüsü, iç piyasadaki olumlu gelişmeler sürdüğünde Eylül ayında faiz indirim döngüsünün yeniden başlayabileceği; 2026’nın dördüncü çeyreğinden itibaren 2027 boyunca kalıcı bir ralli öncesinde piyasanın dar bir bantta kalacağı yönünde. Bu çerçevede, savunma, altyapı, yapay zekâ ve havacılık sektörleri, yatırımcıların ağırlığını artırması gereken stratejik alanlar olarak öne çıkıyor.