ABD Enflasyonu Temmuz'da %3.4'e Geriledi, Fed ve Savaş Baskısı Sürüyor

ABD'de yıllık enflasyon oranı Temmuz ayında %3.4'e düşerek piyasalara hafif bir soluk aldırsa da, İran ile devam eden savaşın enerji maliyetlerine yansıması ve iş gücü piyasasındaki zayıflama, Federal Reserve'ün (Fed) Eylül toplantısı öncesinde belirsizliği koruyor.

Savaşın Enerji Faturası Enflasyonu Vuruyor

Tüketici fiyatlarındaki yavaşlama, enerji piyasalarındaki volatiliteye rağmen gerçekleşse de, fiyatlar savaş öncesi seviyelerin hala üzerinde seyrediyor.

■Enerji fiyatları Nisan zirvelerinden düşüş gösterse de, benzin fiyatları galon başına ortalama 4 dolara çıkarak geçen yıla göre 0.85 dolar daha pahalı.

■Mayıs ayında görülen üç yılın zirvesi olan %4.2'lik enflasyon oranından sonra geri çekilme sürüyor.

■Haziran ayındaki ateşkesle düşen Brent petrol fiyatları, barış anlaşmasının Temmuz'da çökmesiyle birlikte yeniden yükselişe geçti.

İş Gücü Piyasasında Beklenmedik Darbe

Ekonomik aktivitedeki yavaşlama işaretleri, enflasyon verileriyle birlikte resmi tabloya yansıyor.

■ABD ekonomisi Temmuz ayında beklenmedik şekilde 23.000 iş kaybetti.

■Mayıs ve Haziran aylarına ilişkin veriler toplam 103.000 aşağı yönlü revize edildi.

■Bu veriler, ABD istihdam piyasasının tahminlerden çok daha zayıf bir tablo çizdiğini ortaya koyuyor.

Fed'de Politika Faizi Tartışmaları Kızışıyor

Fed Başkanı Kevin Warsh liderliğinde, bankanın %2'lik hedefe ulaşma konusundaki kararlılığı ve iç politik ayrışmalar öne çıkıyor.

■Fed yetkilileri geçen ay 9-3 oyla faizleri sabit tutma kararı aldı; bu, on yıldır görülen en yüksek muhalefet oranı.

■Karara muhalefet eden bölge bankası başkanlarından Lorie Logan, enflasyonun hedefe doğru hareket etmediğini savunarak faiz artışı çağrısında bulundu.

■Warsh, faiz oranlarının çözümün bir parçası olacağını ancak "yalnız başına" kullanılmayacağını belirterek, tek aylık verilere dayalı karar almaktan kaçınacaklarını vurguladı.

Piyasalar şu anda klasik bir "stagflasyon korkusu" ile "jeopolitik risk primi" arasında sıkışmış durumda. Enflasyondaki hafif düşüş (3.4%), Fed'in Eylül'de faiz artırımını ertelemesine sebep olabilir; bu senaryo doların carry trade potansiyelini zayıflatıp kısa vadede risk-on iştahını artırabilir. Ancak, İran ile Hürmüz Boğazı krizinin çözülememesi ve arz şoklarının sürmesi, emtia fiyatlarında volatiliteyi yukarı çekmeye devam edecek. Fed içindeki bu derin bölünme (3 hayır oyu), para politikasının geleceğine dair belirsizliği artırdığı için, uluslararası sermaye akımlarında kısa vadede oynaklık kaçınılmaz görünüyor.