Kredi Kıskacındaki Reel Sektör ve Petrol Tehdidi: TCMB'nin Faiz Patikası Çıkmaza mı Giriyor?

Türkiye ekonomisinde sıkı para politikasının ve makroihtiyati tedbirlerin reel sektör üzerindeki baskısı giderek derinleşiyor. Otomotiv, konut ve perakende gibi lokomotif sektörlerde hissedilen yavaşlama, sadece yüksek faiz oranlarından değil, bankacılık sistemindeki kredi kısıtlamalarından kaynaklanıyor.

Finansmana Erişim Duvarı: Faizden Daha Büyük Bir Tehdit

Coface Ekonomisti Seltem İyigün tarafından yapılan analizler, şirketlerin karşı karşıya kaldığı likidite darboğazının boyutunu gözler önüne seriyor. Yüksek faiz ortamından ziyade krediye erişimdeki fiziki engeller, şirketlerin nakit akış yönetimini felç etmiş durumda.

■Yatırım kararlarının ertelenmesi ve işletme sermayesi yetersizliği üretimi doğrudan baltalıyor.

■Sanayide kapasite kullanım oranları tüm ana sektörlerde uzun vadeli ortalamaların altında seyrediyor.

■Hanehalkı tarafında ise reel ücret erimesi ve bireysel kredi sınırlamaları iç talebi hızla aşağı çekiyor.

Petrol ve Jeopolitik Riskler: TCMB'nin Faiz İndirim Planları Ertelenebilir mi?

Enflasyonla mücadelede iç talep daralması TCMB'nin elini rahatlatsa da, küresel emtia piyasalarındaki belirsizlikler para politikasındaki manevra alanını daraltıyor.

■Ortadoğu merkezli jeopolitik gerilimler petrol fiyatlarını 85-90 dolar bandında tutmaya devam ediyor.

■Petrolün TCMB'nin projeksiyonlarında yer alan 87 dolar seviyesinin üzerinde kalması, maliyet yönlü enflasyon baskısını canlı tutuyor.

■Beklentilerin aksine jeopolitik risklerin 2027 yılına sarkması durumunda, teknik normalleşme ve beklenen faiz indirimleri ertelenebilir.

Likidite Yönetimi Başarılı Ancak Enflasyon Beklentileri Katı

Merkez Bankası'nın yurt dışı kaynaklı TL girişlerini sterilize etme başarısı rezervleri güçlendirirken, enflasyon cephesinde katılık sürüyor. Coface, yıl sonu enflasyon tahminini %31,5 seviyesine yükseltirken, gelecek yıl için hedeflenen %15 seviyesinin mevcut yapısal sorunlarla yakalanmasının oldukça güç olduğunu öngörüyor.

Ticari kredilerdeki daralma ve makroihtiyati sınırlandırmalar, KOBİ'lerin işletme sermayesi döngüsünü ciddi şekilde bozmuş durumda. Bankacılık sektörü, aktif kalitesini korumak adına kredi musluklarını kısmak zorunda kalırken; asıl tehlike, bu finansal sıkışıklığın reel sektörde kalıcı bir istihdam ve üretim kaybına yol açmasıdır. TCMB'nin likidite sterilizasyon adımları makro finansal istikrar için elzem olsa da, kredi büyüme hızındaki sert frenleme reel sektörün taşıma kapasitesini zorluyor.