Tahvil Getirileri Fed Tutanağı Öncesinde Yükseliyor

Avro Bölgesi devlet tahvili ve ABD Hazine getirileri Salı günü yükseldi. Sabit getirili menkul kıymet piyasası, Federal Rezerv’in Haziran ayı toplantı tutanaklarının yayımlanmasına hazırlanırken bölgesel yatırımcı güvenindeki toparlanma, güvenli liman varlıklarından uzaklaşmayı beraberinde getirdi. Gösterge niteliğindeki 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi %4,49’a yükseldi. Para politikasına duyarlı 2 yıllık Hazine tahvili getirisi de %4,13 seviyesine çıktı.

Piyasalardaki temkinli tutumun arkasındaki temel etken, Çarşamba günü yayımlanacak olan Federal Rezerv’in 16-17 Haziran tarihli politika toplantısı tutanaklarıdır. Söz konusu belge, yeni atanan Fed Başkanı Kevin Warsh liderliğindeki Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) iç işleyişine dair ilk ayrıntılı bakışı sunacak.

Merkez Bankası geçen ay federal fon faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit tutmuş olsa da beraberinde açıklanan Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP), belirgin biçimde şahin bir alt akıntıyla piyasaları şaşırttı.

Tahvil getirileri, haftanın başında aşağı yönlü baskıyla karşılaşmıştı. Zira tarım dışı istihdam verileri, ABD ekonomisinin Haziran ayında yalnızca 57.000 iş eklediğini ortaya koydu; bu rakam, 115.000 olan piyasa beklentisinin oldukça altında kaldı.

Öte yandan, gösterge niteliğindeki Almanya 10 yıllık tahvilinin getirisi öğleden sonra işlemlerinde %2,948’e yükseldi. Avrupa Merkez Bankası’nın faiz beklentileriyle paralel hareket eden 2 yıllık kısa vadeli tahvil getirisi ise %2,54 seviyesine çıktı.

Sabit getirili menkul kıymet piyasaları, Sentix endeksinin Temmuz ayı için Avro Bölgesi yatırımcı güveninde beklentilerin çok üzerinde bir toparlanmaya işaret etmesinin ardından satış baskısıyla karşılaştı.

Tahviller üzerindeki baskıyı artıran bir diğer etken ise Avrupa Merkez Bankası (AMB) politika yapıcısı Fabio Panetta’nın açıklamaları oldu. Bir sektör etkinliğinde konuşan İtalya Merkez Bankası Başkanı, yaşlanan nüfus ve sanayi sübvansiyonları nedeniyle Avrupa merkez bankalarının artan kamu açıklarını absorbe etmek yönünde büyüyen uzun vadeli siyasi baskıyla karşı karşıya kaldığı uyarısında bulundu.

Özellikle Almanya’nın sanayi tabanına yönelik iyimserleşen görünüm, yatırımcıları devlet tahvillerinden çıkıp daha riskli hisse senedi sınıflarına yönelmeye teşvik etti.

Sonuç ve Analiz: Tahvil getirilerindeki bu artış, Federal Rezerv’in politikasına ilişkin beklentileri ve Avro Bölgesi’nde yatırımcı güvenindeki toparlanmayı yansıtmaktadır. Piyasaların gelecekteki gelişmeleri, Federal Rezerv’in tutanaklarının içeriğine ve ekonomideki temel eğilimlere bağlı olarak şekillenecektir.